市场回顾：近两周券商指数下跌 1.4%， 跑赢沪深 300指数 0.6pct近两周（8.15-8.26）上证指数下跌 1.2%，深证成指下跌 2.9%，沪深 300指数下跌 2%，创业板指下跌 1.9%。非银金融(申万)上涨 0.02%，涨跌幅排名8/31，跑赢沪深 300指数 2pct；其中，券商指数下跌 1.4%，跑赢沪深 300指数 0.6pct，券商指数 PB 估值 1.28x，处于近十年的 7%分位。
近两周涨幅最大的五家券商分别为：华安证券（+5.5%）、东北证券（+3.5%）、国投资本（+2.1%）、方正证券（+2%）、长江证券（+1.8%）。
跌幅最大的五家券商分别为：中金公司（-3%）、红塔证券（-3.4%）、东方证券（-3.4%）、南京证券（-4.5%）、招商证券（-5.3%）。
行业周数据： 上周日均股基成交额环比下降 2.5%，但仍保持在万亿以上经纪业务： 上周（8.15-8.26），沪深两市日均股基成交额 11127亿元，环比下跌 2.5%。日均股基成交额连续 12周保持在万亿之上，成交保持活跃。
投行业务： 上周（8.15-8.26），股权融资规模 368亿元（环比-17%）；其中IPO 融资规模 206亿元（环比+67%）；再融资规模 162亿元（环比-49%）。
债券发行方面，截至 8月 26日，今年企业债、公司债累计发行规模分别同比下降 10%、 13%，国债、地方政府债发行规模分别同比增加 32%、 24%。
资本中介业务： 截至上周五（8.26），沪深两市融资融券余额 1.63万亿元，环比-0.6%。两融余额占 A 股总流通市值比例为 2.46%，环比持平。股票质押股数 4044亿股，占总股本比例 5.32%，股票质押市值 3.47万亿元。
行业要闻： 行业上半年净利润下滑 10%，上市券商二季度业绩环比改善2022年上半年， 140家证券公司实现营业收入 2059.19亿元（同比-11.40%），净利润 811.95亿元（同比-10.06%）。 其中证券投资收益（含公允价值变动）同比下降 268.09亿元， 是拖累业绩的主要因素。
从上市券商来看，截至 8月 28日共 23家券商披露半年报（不含金控公司），2022H1实现营业收入 1024亿元（同比-22%），归母净利润 301亿元（同比-31%）。但二季度实现营收 647亿元（环比+72%）， 归母净利润 217亿元（环比+158%），业绩明显改善， 其中有 4家券商扭亏为盈（国元证券、东北证券、华西证券、西部证券），仅中原证券 1家由盈转亏。值得注意的是， 23家上市券商二季度实现自营业务收入 202亿元（一季度亏损 59亿元），成为拉动二季度业绩正增长的主要驱动力。
投资建议全面注册制有望在年内加快落地，资本市场扩容推动证券行业长期发展向好。市场回暖有望推动券商业绩逐季改善，叠加 MLF 下调进一步释放流动性宽松信号，板块 PB 估值处于 1.28x 的历史较低水平，配置价值凸显。建议关注财富管理转型领先的券商投资机会，维持行业“增持”评级。
风险提示宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。
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