公司 8月 29日发布 2022年半年报，2022H1公司实现营业收入 11.88亿元，同比增长 77%；实现归母净利润 2.45亿元，同比增长 175%；扣非归母净利润 2.2亿元，同比+203%。Q2实现营业收入 6.5亿元，同比增长72%；归母净利润 1.74亿元，同比增长 286%；扣非净利润 1.57亿元，同比增长 422%。
经营分析高毛利产品占比提升，规模效应显现，公司盈利能力大幅提升。
2022H1公司综合毛利率为 55.8%，同比增长 2.11pct，归因于毛利较高的测试机收入占比提升。2022H1测试机、分选机毛利率分别为 68%、46%，分别同比-1.67pct（归因于毛利率较低的数字测试机占比提升）、+2.79pct（新产品推出带动毛利率上行）。2022H1期间费用率为 35.8%，同比-2.5pct，销售费用率收益规模效应大幅下降 3.9pct，研发费用率明显提升，2022H1研发费用达到 2.77亿元，同比+94%，为后续新产品的研发推广打下坚实基础。
分产品来看，测试机占比提升，上半年收入增长 90%。
1）测试机 2022H1实现收入 4.8亿元，同比+90%。数字测试机进入快速放量阶段，同时公司加大模拟及数模混合测试机市场开拓力度。2）分选机2022H1实现收入 6.4亿元，同比+68%。2022年拟收购马来西亚 EXIS，2021Q1-Q3EXIS 营收为 2.5亿元，收购后实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖。同时新设备三温分选机广泛应用于汽车电子、通信等行业，市场需求较传统分选机强，我们判断对分选机业务增长有较大贡献。
盈利预测与投资建议预计公司 2022-24年营收 29/39/48亿元，同比增长 93%/33%/23%；归母净 利 润 5.7/7.8/10.4亿 元 ， 分 别 上 调 15%/11%/14% ， 同 比 增 长160%/37%/34%，对应 P/E 为 60/44/33倍，维持“买入”评级。
风险提示技术突破不及预期、半导体封测行业投资不及预期。
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