新媒股份2022年半年报点评：基础业务稳健增长，加大拓展内容版权业务

公司发布 2022年半年报。

点评：

业绩符合预告，扣非归母净利润保持稳健2022年，公司实现营业收入 7.42亿元，同比增长 12.76%；实现归母净利润 3.38亿元，同比减少 6.49%；实现扣非归母净利润 3.25亿元，同比增长2.01%。 毛利率为 51.50%，同比-4.48pct。 销售费用/管理费用/研发费用率为 3.31%/3.44%/2.97%。 单二季度，公司实现营业收入 3.54亿元，同比增长 6.38%，实现归母净利润 1.66亿元，同比减少 16.66%。 实现扣非归母净利润 1.60亿，同比减少 1.62%。 归母净利润下滑主要为 2021年上半年冲回以前年度计提的中长期激励基金等非经常性损益金额较大。

基础业务稳健增长，内容版权业务加大拓展力度分业务看， IPTV 基础业务实现营业收入 3.75亿元，同比增长 2.20%。截止2022年 6月末，有效用户达到 2012万户，同比上升 3.82%。 互联网视听业务实现营业收入 2.93亿元，同比增长 15.84%。 其中， 广东 IPTV 增值业务收入 1.94亿元，同比增长 19.54%；互联网电视业务收入 9907万元，同比增长 9.24%。 公司深化“喜粤 TV”大会员体系运营， 推动会员活跃度和付费率稳步增长。 持续加强云视听系列 APP 产品运营，截至 2022年 6月末，云视听系列 APP 全国有效用户达到 2.47亿户，同比增长 4.66%，其中云视听小电视有效用户同比增幅近 30%。 智能终端业务积极构建“内容+平台+终端”运营闭环，推进与主流终端厂商合作，截至 2022年 6月末服务有效智能终端数量达到 1531万台，同比增长 21%。 内容版权业务稳健推进，实现收入 6808.72万元，同比增长 92.87%。 商务运营积极探索新的业务模式，推进自有品牌活动和自制综艺招商。

投资建议与盈利预测公司 IPTV 基础业务保持稳健，互联网视听业务增长较快，内容版权业务加大拓展力度，并积极探索商务运营业务新模式。 我们预计公司 2022-2024年分别实现营收 16.08/18.32/20.57亿元，归母净利润 7.18/8.12/9.03亿元，EPS3.11/3.52/3.91元，对应 PE11/10/9x，维持“增持”评级。

风险提示省外业务拓展不及预期，合作方变动风险、运营商 IPTV 政策调整风险。

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