事件： 8月 26日晚间，公司发布 2022年中报。
受疫情影响， 2022H1公司营收同比下滑 29.5%， 归母净利润由盈转亏2022H1： 公司实现营收 3.46亿元，同比下滑约 29.5%， 归母净利润亏损 0.26亿元， 同比下滑约 190%， 由盈转亏。
单二季度： 公司实现营收 1.48亿元，同比下滑约 38%；归母净利润亏损 0.29亿元，同比下滑约 347%。 2022H1营收、 业绩下滑主要系 1） 2021年下半年订单下降影响营收； 2）疫情影响 2022H1项目拓展、实施及交付； 3）研发费用提升。
2022H1销售毛利率为 25%，同比提升约 1.5pct；净利率同比下滑约 13.8pct2022H1公司销售毛利率/净利率分别为 25%/-8%， 分别同比提升 1.5pct/下滑14pct， 上半年毛利率小幅提升主要系公司多种降本策略初见成效。 2022H1公司期间费用率约 24.5%，其中销售、管理（不含研发）、研发、 财务费用率分别为7%、 5.7%、 9%、 3%，分别同比提升约 3.7pct、 2.1pct、 5pct、 0.8pct。 2022H1研发费用同比增长 58%， 主要系公司针对 TOPcon 自动化设备研发以及铜电镀方案持续推进所致。伴随疫情缓解，下半年公司综合盈利能力有望回升。
在手订单充足， 下半年主营业务盈利能力有望修复公司主业发展动力强劲，截止报告期披露日，尚未确认收入在手订单金额约 10.7亿元，同比较大幅度增长，在手订单充足。目前光伏新势力跨界布局 TOPcon 电池片领域，光伏行业景气度持续，我们认为公司作为国内光伏自动化龙头，下半年伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力将修复。
展望未来： “新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间1） ficonTec：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组。预计 ficonTec2022-2024年营收 4/5.4/7亿元，净利润分别为 0.4/0.8/1.4亿元，按 80%股权比例，综合行业 P/S 进行估值，对应 2023年合理市值超 50亿元； 2）光伏自动化业务：综合行业 P/E 进行估值，市值约 30-40亿元； 3）光伏工艺设备： 2023年 HJT 有望与 PERC 电池成本打平，相关 HJT 工艺设备市场空间有望迅速打开。 4）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海； 综合来看，预计未来 6-12个月公司总市值仍存在较大向上空间。
盈利预测预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 0.5/1.3/2.7亿元， 2023-2024年同比增长167%/113%，对应 PE 115/44/21X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。
风险提示1） 新产品拓展不及预期； 2）船运、原材料、汇率价格波动
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