业绩总结：公司 2022年上半年实现营业收入 4.4亿元，同比增长 6.3%；实现归母净利润7880.1 万元，同比增长19.2%；实现扣非归母净利润6177.4万元，同比增长1.6%；EPS 为0.44 元。2022 年二季度实现营收2.4亿元，同比下降1.7%；归母净利润4886.2 万元，同比增长8.8%。
工控市场中长期仍具备较大成长空间，公司市占率有望进一步提升。根据工控网预测，2024 年我国低压变频器、伺服系统规模分别为348.7/345 亿元，2021-2024 年CAGR分别为7.2%/17.6%，伺服系统需求有望迎来更高速增长。
2021 年公司低压变频器市占率为2.2%，伺服系统市占率为0.9%，公司未来有望受益国产替代及依托技术优势在下游新能源领域的拓展，份额进一步提升。
伺服及控制系统盈利修复，系统解决方案打开业绩增长空间。2022年上半年，公司伺服及控制产品实现营收1.3亿元，同比增长30%，业务占比提升至28.8%，毛利率为23.7%，高于2021 年全年毛利率（21.6%）。受益双碳政策及电机能效计划，公司伺服控制业务长期向好，有望凭借规模化优势及编码器自研等降低成本。此外，公司已经实现从PLC、运动控制器和伺服系统的完整行业解决方案，将比单品出售更具优势，成为业绩新增长点。
持续加大研发投入，布局高景气赛道。2022 年上半年，公司研发投入为4164.1万元，同比增长27.7%，新增授权专利22 项。公司新增在研项目S200 智能驾驶一体机，预计总投资1233 万元，公司提前做好高景气赛道布局，有望在行业需求提升时利用技术优势快速切入。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年营收分别为10.2 亿元、13.2 亿元、17 亿元，未来三年归母净利润将保持33.1%的复合增长率。公司一体化布局工控自动化产品品类丰富，有望充分受益行业发展，推动公司业绩向好，维持“持有”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；IGBT等原材料涨价风险；新产品开发不及预期的风险；汇率波动影响公司外销收入的风险。
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