事件：2022 年8 月19 日，公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年实现营业收入344.02 亿元，同比增长11.88%；实现归母净利润9.59 亿元，同比增长3.58%；实现扣非归母净利润8.74 亿元，同比增长26.38%。
点评： ICT 基础设施行业地位稳固，多产品市场份额领先。上半年，公司ICT基础设施及服务业务实现营业收入221.29 亿元，同比增长24.94%，占营业收入64.32%。上半年，公司持续发挥技术创新能力，全面升级ICT基础设施及服务，分别推出云智原生应用驱动网络解决方案ADNET6.0+、H3C UniServer R4900LCG5 液冷服务器、8K 云屏等新产品。
公司在网络、计算、存储、安全、云计算等产品市场占有率均位居前列。
新华三稳扎稳打，运营商业务连续中标。新华三上半年实现营业收入238.31 亿元，同比增长20.95%；实现净利润17.77 亿元，同比增长20.82%。其中，国内业务收入189.22 亿元，同比增长18.16%；国际业务收入9.05 亿元，同比增长13.88%，持续加强海外子公司布局和人才团队建设；国内运营商业务实现收入40.04 亿元，同比增长38.34%。作为运营商云网市场主流供应商，新华三大份额中标运营商集采项目和重大项目；其中，在中国电信2022-2023 年服务器集中采购项目中实现了7 个标包的全部入围，中标金额超过30 亿元。
紫光云业务进展不断，增速亮眼。紫光云上半年在云服务、智慧城市及产业云方面深入场景化发展，业务不断取得突破进展，云服务和产业云项目陆续中标。云服务方面，陆续中标曲靖政务云、重庆税务云、深圳联通公安专享云、洛阳公安专享云、中建科云等项目。智慧城市方面，陆续中标朝阳市智慧城市、烟台疫情防控、武清疫情防控、泉州公安等项目。产业云方面，中标沈阳化工园智慧应急、重庆铁路智慧工地等项目。紫光云上半年实现营业收入5.58 亿元，同比增长42.38%。
投资建议：公司在多个领域掌握核心技术，技术壁垒较高。预计公司2022-2024 年营业收入分别为781.21、914.02、1058.44 亿元，归母净利润分别为26.61、32.49、38.16 亿元，EPS 分别为0.93、1.14、1.33 元/股。维持“买入”评级。
风险提示：产品研发不及预期；海外经营风险。
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