新产品、新领域和海外市场齐发力，2022H1 公司业绩表现亮眼。2022H1公司实现营收29.51 亿元，同比+41.92%；实现归母净利润5.87 亿元，同比+70.61%。其中，内销业务实现收入20.46 亿元，同比+28.47%；外销业务实现收入9.05 亿元，同比+85.90%。受益于公司优异的运营管理及成本管控能力叠加MCC 品牌在海外的影响力，公司外销收入占比从2021 年的24.02%提升至2022H1 的30.67%。
深耕运营管理+MCC 品牌海外美誉度高，公司盈利能力稳步提升。
2022H1 公司毛利率36.57%，同比+2.50pct；净利率为20.78%，同比+3.08pct。公司采取“YJ”和“MCC”双品牌模式，“YJ”主攻国内和亚太市场，在欧美市场，公司主推“MCC”品牌，对标安森美等国际第一梯队品牌。凭借公司精细化的运营管理能力，2020-2021 年公司外销收入毛利率达到40%以上，较内销产品毛利率高接近10pct。
MOS、IGBT 和SiC 等新品持续推出，汽车和光伏领域加速拓展。（1）公司首颗车规级沟槽MOS 通过2000 小时可靠性加严验证；第二颗超级结MOS 进入流片阶段。（2）公司已完成8 吋Trench 1200V IGBT 芯片10A-200A 全系列开发，公司光伏IGBT 已得到TOP 客户认可并取得大批量订单。（3）公司650V 2A-40A、1200V 2A-40A SiC SBD 已得到国内TOP10 光伏逆变器客户认可并完成批量出货。SiC MOSFET 方面，1200V 80mΩ产品已实现量产、1200V 40 mΩ产品将在2022Q4 推出。
完成楚微半导8 吋线40%股权收购，持续扩充核心业务领域产能。
2022H1 公司以公开摘牌方式收购湖南楚微40%股权，完善了公司在5吋、6 吋和8 吋的完备晶圆制造能力。公司IGBT、MOSFET、SiC 等产品采用Fabless 模式，公司积极拓展代工产能，在汽车和新能源等产品线上获得大量的产能支持。2022H1 公司IGBT、FRD 晶圆产能实现3 倍以上增长，MOSFET、TMBS 晶圆产能实现50%以上增长，车规级封装产能实现5 倍以上增长，有效支撑了公司在汽车电子和清洁能源等核心板块的业绩快速成长。
盈利预测： 我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为11.45/15.63/21.21 亿元，对应8 月12 日股价PE 分别为29/21/16 倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求放缓、产品研发及验证不及预期、产能不及预期。
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