事件：公司发布 2022年第二季度业绩。2022年二季度实现营业收入 6.2亿美元，同比上升79.4%，环比上升4.4%。实现归母净利润8390 万美元，同比增长90.4%。毛利率33.6%，同比提升8.8个百分点，环比提升6.7 个百分点。公司预计2022Q3 收入6.25 亿美元，毛利率33%-34%。
涨价和高稼动率带动盈利提升。2022 年二季度12 英寸晶圆销售收入2.7 亿美元，同比上升217.1%，环比上升1.8%，占营收比例超过43%。12英寸晶圆毛利率达到19.6%，同比增长16.3pp，环比增长7.6pp。8英寸平台盈利能力优异，本季度8 英寸晶圆销售收入3.54 亿美元，同比上升35.9%，环比上升6.4%，毛利率达到44.2%，同比上升12.6 个百分点。下游旺盛的需求继续支撑公司产能利用率维持高位，12 英寸晶圆厂和三座8英寸晶圆厂都保持满载运营。公司特色工艺产品需求旺盛，ASP 全面提升，8/12英寸晶圆ASP 分别为624 美元、569 美元，同比增长7.2%、8%，环比增长7.1%、5.5%。
各技术平台高速增长。分立器件和嵌入式非易失性存储器为公司前两大收入来源，本季度营收占比分别为30.5%和28.3%。受NOR flash、电源管理产品、MCU 和智能卡芯片产品需求增长的影响，独立式非易失性存储器、模拟与电源管理、嵌入式非易失性存储器的收入分别为6960 万美元、1.1 亿美元和1.8 亿美元，同比增长279.8%、133%和69.2%。功率器件、嵌入式非易失性存储器、模拟以及逻辑射频等平台已逐步完成12 英寸技术升级及量产。
55/65 纳米工艺维持高增长，工业与汽车业务占比提升。制程方面，受益于Norflash、CIS 和逻辑产品强劲需求，55 纳米/65 纳米工艺节点实现收入1.1 亿美元，同比上升274%，占营收比例提升至18.4%。智能卡芯片、MCU和电源管理芯片需求旺盛，带动90/95 纳米工艺节点同比增长133%，营收占比达18.5%。除250nm 节点收入下滑外，其他工艺技术节点均取得较快增长。此外，由于IGBT和MCU 产品需求旺盛，工业与汽车业务板块本季度实现收入1.3 亿美元，同比增长90.2%，占营收比例提升至20.3%，是增长最快的应用领域。
盈利预测与评级：预计公司未来三年归母净利润复合增速23.8%。公司8 英寸稳步发展，12 英寸快速成长，产能利用率持续高位，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求或不及预期，扩产或不及预期，国外设备禁供的风险。
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