事件：8月 12日，公司发布《关于认购 Maxeon Solar Technologies, Ltd. 可转债暨关联交易的公告》、以及《2022年员工持股计划（草案）》。
认购 Maxeon Solar Technologies, Ltd.（以下简称 MAXN）5年期可转债，为公司制造全球化奠定基础。公司拟以自有资金 2.0079亿美元认购 MAXN 发行的5年期可转债，本次可转债募集资金将主要用于 MAXN 公司 Maxeon 7产品、Performance 系列产品开发及生产的资本和研发支出。MAXN 于 2020年从Sunpower 分拆而来并于 2020年 8月 26日成功登陆美国纳斯达克，截至 2022年 3月，TCL 中环在 MAXN 的持股比例为 24.19%，为公司的第二大股东（第一大股东为全球领先的石油化工公司道达尔，持股比例 24.66%）。
（1）MAXN 是全球领先的光伏电池片及组件生产制造商，拥有行业领先的 IBC电池技术（Maxeon 系列产品）和叠瓦组件技术（Performance 系列产品），目前电池产能主要位于菲律宾及马来西亚，组件组装产能位于墨西哥，2021年实现组件出货量 1956MW。
（2）针对美国市场，MAXN 第一步将扩展其在马来西亚的电池片产能（新增 1.8GW P 型电池），同时在墨西哥新增 1.8GW 叠瓦组件生产制造能力；第二步 MAXN 正在评估在美国本土建立约 3GW 的电池及组件产能，以更好地开拓美国光伏市场。此外，美国近期公布的《2022年降低通胀法案》中提出将对美国本土自建的电池/组件产能给与 4/7美分/W 的税收抵免，我们认为这也将进一步推动 MAXN 加快推进在美国本土建立光伏制造产能。
（3）对于 TCL 中环来说，MAXN 两款全球技术领先光伏产品的持续迭代升级和海外产能的稳步扩张（尤其是美国），也将为 TCL 中环制造全球化奠定坚实的基础。
员工持股计划绑定公司与核心员工利益，保障公司稳健发展。公司拟以公司董事、监事、高级管理人员（董监高合计 6人）、中层管理人员及其他核心骨干员工或关键岗位人员（不超过 1494人）为对象开展 2022年员工持股计划，总金额不超过 3.96亿元（资金来源为计提的 2022年持股计划专项激励基金，股票来源为 2021及 2022年已完成回购的公司股份），业绩考核指标为 2022年净利润较 2021年增长率及 2021年净利润较 2020年增长率平均不低于 30%。根据公司 2021年净利润及 2022年发展情况，我们认为公司有较大概率完成上述考核目标，进一步调动公司核心骨干及优秀员工的积极性，促进公司的长远发展。
维持“买入”评级：我们维持原盈利预测，预计公司 22-24年实现归母净利润66.25/87.72/104.49亿元，对应 EPS 分别为 2.05/2.71/3.23元，当前股价对应22年 PE 为 25倍。公司光伏 210硅片行业领先优势维持，同时在半导体硅片这一科技属性赛道取得进一步突破后，在半导体行业政策红利、国产替代、景气度提升的三重因素下公司业绩和估值有望持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：210硅片出货及盈利不及预期；半导体硅片产能投放及销售不及预期。
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