事件：8月11日公司发布2022年半年度报告，实现归属于上市公司股东的净利润5.87亿元，同比增长70.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.73亿元，同比增长72.35%。
新能源领域持续景气，公司新兴应用领域快速放量：功率半导体作为电子电力控制的关键器件，应用领域已从传统的工业控制拓展至新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等诸多市场，市场规模稳健增长。根据Omdia统计，预计2024年功率半导体全球市场规模将达到538亿美元，中国市场规模达到197亿美元，占全球市场比重为36.6%。半年报披露，公司聚焦主业发展方向，把握市场机遇，抓住功率半导体国产替代加速契机，在汽车电子、清洁能源等新兴应用领域持续快速放量，公司上半年实现营业收入29.51亿元，同比增长41.92%，归母净利润5.87亿元，同比增长70.61%。
“扬杰”与“MCC”双品牌运营，实现全球市场覆盖：公司2015年收购MCC半导体，实行双品牌运营模式，“YJ”品牌主攻国内和亚太市场，“MCC”品牌主打欧美市场，实现了双品牌的全球市场渠道覆盖。半年报披露，在欧美市场，公司主推具有美资背景的MCC品牌，与DIGI-KEY、Arrow集团、Future集团、Mouser等全球知名通路商进行合作，快速扩大海外销售占比，开拓全球客户，持续提升MCC品牌在国际市场的占有率。半年报披露，公司报告期内海外销售占比超过30%，为公司未来发展提供重要支撑。
收购湖南楚微40%股权，完善8寸晶圆制造能力：半年报披露，报告期内，公司以公开摘牌方式收购了湖南楚微40%股权，并取得经营管理权和产能。楚微半导体以半导体晶圆制造和服务为主业，主要产品为半导体装备、成套装备及可信芯片制造解决方案。公告披露，楚微半导体已建设一条8英寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备验证工艺线，实现8寸线的规模化生产，月产达1万片，产能持续爬坡中。公司并将负责筹措二期建设资金，确保楚微半导体最迟在2024年12月31日前完成增加建设一条月产3万片的8英寸硅基芯片生产线和一条月产0.5万片的6英寸碳化硅芯片生产线，进一步扩大产能，完善公司芯片尺寸和8寸线制造能力。
投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为62.48亿元、82.28亿元、108.2亿元，归母净利润分别为11.7亿元、14.67亿元、19.14亿元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：行业需求下滑风险；行业竞争加剧风险；新产品开发不及预期风险。
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