金迪克：四价流感疫苗迎来放量契机，下半年值得期待

事件:金迪克发布中报：2022年上半年，公司实现营业收入1639.54万元（-48.91%），实现归母净利润-1725.80万元，同比减亏604.70万元。公司主营流感疫苗业务，业绩具有明显周期性，集中体现在下半年。

投资要点：2022年公司四价流感疫苗迎来放量契机。公司四价流感疫苗2019年获批上市，是公司的第一款上市产品，也是国内上市的第二款四价流感疫苗。当前该产品正处于关键放量阶段，2019年销量为55.29万剂，2020年销量为478.35万剂。2021年公司产量为774.64万剂，因当年接种新冠疫苗大量占用接种资源，公司销量仅为350.15万剂。2022年新冠疫情对流感疫苗接种仍有促进作用，6月和7月南方流感疫情也为秋冬季流感流行提前预警。我们整体判断，2022年流感疫苗接种需求可能处于相对高位，为公司四价流感疫苗放量提供良好契机。

公司今年首批流感疫苗批签发已获通过。2022年7月18日-7月24日，公司今年首批四价流感疫苗产品批签发获得通过。鉴于今年流感的流行态势，东北三省已经提前启动往年秋季才开始的流感疫苗接种工作。标志公司今年流感业务正式进入收获期。

盈利预测和投资评级预计2022/2023/2024年收入为7.77亿元/10.88亿元/14.15亿元，对应归母净利润2.30亿元/3.40亿元/4.43亿元，对应PE为16.64/11.25/8.63。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示政策导致产品价格下降超预期的风险，产品销售推广不及预期的风险，研发进展不及预期的风险，新冠疫情导致流感疫苗接种量不及预期，退货率高于正常水平的风险。

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