报告摘要港股新能源行业回调小于大盘。上周香港恒生指数下降2.20%，恒生综指下降2.57%，恒生中国企业指数下降3.11%。万得港股新能源概念股指数下降0.20%，上周新能源股跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第六位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数。
加大力度规划建设新能源供给消纳体系，利好行业发展。7月28日，中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系。加大力度规划建设新能源供给消纳体系，包括要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。新能源供给消纳体系包括风光电基地、周边煤电及特高压输变电线路。我们认为直接利好新能源电力运营商板块发展，投资者可逢低布局龙源电力916.HK，中广核新能源1811.HK 等企业。
核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上扬1.1%，板块主要跟踪公司涨跌不一，前期涨幅较多的多晶硅料等子版块股价回调，估值低位的光伏玻璃板块股价回升。我们谨慎看好光伏产业链投资机遇。上半年国内及海外光伏组件需求均超预期。我们预期年内光伏需求维持较高位置，产业链利润逐步向供不应求的硅料及硅片等上游环节集中。业绩层面，多晶硅料环节主要企业均已发布盈喜。我们统计多晶硅料环节的供应情况，预期2022年内，多晶硅料的价格维持相对高位置。新特能源1799.HK已正式向中国证监会提交A 股IPO 申请，未产能扩张筹集资金。我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK 及协鑫科技3800.HK。
风电产业链：上周港股风电产业链下跌2.7%。港股金风科技2208.HK 跌2.78%。
2021年海上风电机组的销售及毛利提升，推动金风整体业绩增长。我们认为海上风电由2022年起补贴陆续退坡，招标结果中，风机价格维持低位，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块基本持平，重点跟踪的公司涨跌不一。我们关注到火电转型新能源企业，上半年火电预期仍难以盈利，部分企业已经发布盈警。新能源运营商，普遍受累于上半年风资源同比表现落后于去年。但政策层面，新能源运营商历史补贴应收账可望加速回收，国家电网预期也即将下发2022年第一批可再生能源补贴。我们认为新能源电力运营商股价回调后，目前股价具吸引力。
推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK 及中广核新能源1811.HK 等。
电池及储能：港股电池及储能股回调4.4%。A 股宁德时代股价也回调4.4%。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科 002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
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