恒生指数单周（2022年7月25日至2022年7月29日）下跌2.2%。恒生医疗保健业单周下跌5.97%，跑输恒生指数3.78个百分点，在12个恒生行业中涨幅排名倒数第二。
阿兹夫定获批，新冠标的投资进入下半场。7月25日，国家药监局照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准河南真实生物科技有限公司阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请，此次为附条件批准新增适应症，用于治疗普通型新型冠状病毒肺炎（COVID-19）成年患者。国内药物研发进度领先的新冠小分子药物还包括君实生物VV116、先声药业SIM0471、开拓药业普克鲁胺等，阿兹夫定的获批代表新冠产业链的投资进入下半场，建议关注进展靠前的新冠药物企业及相关产业链，关注国内疫情复苏相关机会。建议关注：复星医药（2196.HK；600196.SH）、君实生物（1877.HK；688180.SH）、先声药业（2096.HK）、开拓药业-B（9939.HK）等。
ADC 出海升温，pharma 及biotech 加速探寻下一代肿瘤治疗方向。7月28日，石药集团宣布将Claudin18.2ADC 新药SYSA1801的大中华区外全球权益授权给Elevation Oncology，石药巨石生物将收取2700万美元的首付款，并有权收取最多1.48亿美元的潜在开发及监管里程碑付款和最多10.2亿美元的潜在销售里程碑付款，以及最高双位数比例的销售分成。此前7月26日，科伦药业宣布与默沙东达成治疗实体瘤的ADC 药物的研发合作及许可协议，涉及总金额超9亿美元。ADC 药物出海加速；2021年8月荣昌生物维迪西妥单抗开启了ADC 药物出海的先例；22年5月礼新医药Claudin18.2ADC 授权给Turningpoint；22年5月科伦博泰与MSD 就某ADC 药物达成授权合作。目前ADC 药物研发势头火热，推荐关注：石药集团（1093.HK）、荣昌生物-B（9995.HK；688331.SH）、乐普生物-B（2157.HK）、恒瑞医药（600276.SH）、科伦药业（002422.SZ）等。
投资建议在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道，未来建议关注：1）创新药：传奇生物CART 成功于FDA 获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间。建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B(9926.HK)等。
2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)、眼科AI 筛查优质标的鹰瞳科技-B(2251.HK)。
3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。
4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ），药明生物(2269.HK)。
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