汽车行业：6月新能源乘用车销量创新高，看好汽车板块下半年行情_股票频道

新能源车需求释放， 6月销量超预期，下半年高景气延续6月新能源乘用车零售销量 53.2万辆，同比+131%，环比+48%。 16家车企批发销量数据破万，其中比亚迪 13.4万辆、环比+2w，特斯拉中国 7.9万辆、环比+4.7w，上汽通用五菱 4.9万辆、环比+1.2w，吉利汽车 3万辆、环比+1.1w。上半年新能源车销量同比大幅增长，核心原因在于油价持续高位、新车型频繁发布、政策托底需求、疫情影响减弱。展望下半年，仍有多款重磅车型将要发布，在高油价背景下、产品升级所带来的用户体验提升，将持续刺激刚性需求，需求仍将保持高景气。

三元正极环节盈利能力及业绩超预期，中游材料景气度持续三元正极部分企业发布上半年业绩预告，当升、长远二季度单吨净利约 3万元，大超预期，原因或为 a)受益钴、镍价格下降带来的成本下降； b)海外高镍超高镍批量供货，价格优回款快盈利强； c)国内单晶中镍产品性价比优快速投放市场盈利增强；

d)锂盐库存收益。技术进步产品迭代带来的盈利增强有利于行业发展。

供需决定锂价高位，中下游或放大紧缺与锂价，利润上移业绩高增且超预期在新能源车需求快速释放以及电池厂与中游环节排产不断攀升的过程中，上游来看无论是海外国内还是精矿锂盐，短期几乎没有快速释放的超预期增量，上游锂或成为决定供给的关键环节；供需决定锂价高位持续性超预期，拍卖的矿权与精矿价格加之不断上涨的精矿实际成交价，有力支撑了锂价高位，甚至中下游或将放大紧缺与价格；与之相应的产业链利润持续上移，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且兑现且超预期。天华超净、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业已经发布同比环比高增业绩预告，不断印证产业链利润上移且大幅增长的现状。盐湖提锂近期进展不断：蓝晓科技与智慧农业、天铁股份开启战略合作，金圆股份宣布已经完成年产 2000吨碳酸锂车间的建设暨首批电化学脱嵌装置的安装调试工作。

建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、金圆股份等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：

恩捷股份、美联新材、璞泰来、长远锂科、当升科技、厦钨新能、德方纳米等。

风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格看好短期修整之后的下半年行情。 1）政策反复托底，下半年需求无忧；

2）自主品牌强势崛起的趋势，随着新能源渗透率不断提升，国产重磅车型不断推出，得到进一步强化； 3）我们复盘了2009-2010年、 2014-2017年期间汽车板块大幅上涨的背景，均是自主品牌份额连续上行叠加政策支持。本轮行情始于2020H2以来自主份额不断上行， 2021年12月-2022年4月受累于大环境的扰动，不改基本面持续向上的趋势。自主份额上行不息，本轮行情仍值得期待。

? 景气度快速回暖： 6月乘用车零售194.3万辆，创当月历史新高，环比+43.5%。随着疫情得到基本控制， 4-5月因疫情压制的需求逐步释放，叠加6月开始的购置税减半优惠、地方政府的购车补贴，乘用车需求在6月集中爆发，当月狭义乘用车零售达194.3万辆，创历史新高，同比+22.7%，环比+43.5%。近日商务部等17部门发布《关于搞好汽车流通扩大汽车消费的若干措施》，政策从6个方面、 12条措施持续巩固汽车消费回稳态势，下半年需求无忧。

? 新能源乘用车： 6月传统燃油车和新势力双双发力，单月销量创历史新高。 6月新能源乘用车零售销量53.2万辆，同比+132%；渗透率为27.4%，同比+12.9pct,环比+0.8pct。 1） 6月新势力表现亮眼，特斯拉、蔚来、零跑、哪吒、广汽埃安分别交付7.9/1.3/1.1/1.3/2.4万辆，环比+145%/+85%/+12%/+20%/+14%，同比+138%/+60%/+186%/+156%/+179%,均创单月销量新高；小鹏、理想、问界分别交付1.5/1.3/0.7万辆，环比+51%/+13%/+40%。 2）传统燃油车企纷纷发力，比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车6月销量分别为13.3/2.7/2.3/1.4万辆，同比+229%/+344%/+211%/+128%。 3）下半年开始，随着蔚来ES7、 ET5、理想L9、小鹏G9、问界M7等重磅车型上市，新能源车销量有望持续走高。

? 原材料成本：汽车主要原材料价格继续下行。本周（7月4日-7月8日）我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.48/6.00/1.86/1.40/0.84万元 / 吨，环比 -2.8%/-6.5%/-3.0%/-2.4%/-1.1%； 7月均价（7月1日-7月8日）较3月均价-15.1%/-17.2%/-17.3%/+1.7%/-6.1%。

? 投资建议： 1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司； 2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：

中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

? 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。波动。