国芯科技公司简评报告：受汽车和信创市场拉动，公司业务实现持续增长_股票频道

公司发布 2022年半年度业绩预告。公司预计 2022年上半年实现营业收入 2.0-2.1亿元（+42.10%-49.19%），预计实现归母净利润为 5800-6300万元（+1732%-1890%），预计实现扣非净利润为 1700-2100万元，同比增加 2260-2660万元，扭亏为盈。公司持续调整产品结构，抓住行业发展机遇，围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用，积极开拓市场和客户，克服疫情带来的影响，有效保障产能需求，使得公司业务实现了持续增长。

22H1汽车电子客户增加较多，汽车芯片订单需求饱满。芯片采用自主可控的 PowerPC 的指令集，今年订单量饱满，客户包含 tier 1和整车厂商等十几家客户，构建了以潍柴动力集团、科世达(上海)管理有限公司、埃泰克汽车电子（芜湖）有限公司等一批汽车电子领域头部客户为主的战略合作关系格局。并在导入新能源电池领域，国内主流的电池厂商都有在合作，公司新一代动力总成控制芯片、车身/网关控制芯片处于流片阶段，域控制器和 BMS（电池管理系统）控制器芯片研发进展顺利。

云安全芯片具备良好的适配性，满足市场多种需求。公司聚焦云-端信息安全，包括云计算和大数据安全、汽车电子和工业控制安全、金融电子安全、智能终端和物联网终端安全，已经推出一系列芯片，全线覆盖高中低端产品。具备标准加解密的高速芯片接口，可以适配主流芯片，预计今年在信创领域将会有大幅增长。

Raid 芯片研发顺利，有望打破垄断实现国产化替代。公司已开发成功基于公司 C*Core CPU 内核 C8000的第一代 Raid 芯片产品，具备多个独立的接口通道、支持连接最多 40个机械硬盘或 SSD 固态存储盘，兼容 PCIE 标准开发，实现数据的高可靠、高效率存储及传输管理，目前在客户试用中。

盈利预测：我们预计 2022-2024年，公司营收分别为 8.71/17.67/33.14亿元（+113.7%/102.9%/87.6%）；归母净利润分别为 1.55/2.28/3.27亿元（+120.3%/47.3%/43.5%）。最新收盘价对应 PE 分别为 79/54/37倍，公司深耕信息安全、汽车电子和工业控制以及边缘计算和网络通信三大领域，在国产替代的背景下业绩有望实现持续快速增长，维持“买入”评级。

风险提示：客户导入不及预期；产能不足；订单交付不及预期。