事件：常熟银行发布2022年中报业绩快报，实现营业收入43.74亿，同比增长18.9%，实现归母净利润12.01亿，同比增长20.0%；不良贷款率0.8%，环比下降1bp，拨备覆盖率535.8%，环比升3.1pct。
营收、利润仍维持近近20%增速，资产质量保持优异。
（1）2Q22营收同比增长18.4%，仅较1Q22增速微降0.9pct，一方面是信贷投放较好，贷款环比增长7.0%，带动总资产同比增速较一季度提高1.7pct至18.8%；另一方面二季度息差整体保持稳定；
（2）2Q22净利润同比增长16.2%，较1Q22增速降7.2pct，主要是加大了非信贷资产的拨备计提。结合公司2Q22不良率仍环比下降1bp，推测二季度相比一季度增提了较多的非信贷拨备（公司从2021年下半年开始加提非信贷减值）。
调整策略应对疫情不利因素，信贷增长仍然强劲。公司1H22贷款同比高增长22.4%，在今年宽信用环境下继续抢占市场份额。虽然二季度上海疫情反复对长三角地区所影响，但是公司及时调整了贷款投放策略：
（1）大力发展线上渠道；
（2）在疫情影响更低的地方适当加大发力，受疫情影响的地区先做好前期工作，疫情缓解、企业复工复产后配套资金可以立马跟上；
（3）一季度传统上是小微的淡季，之后小微预计将慢慢开始发力。
测算模拟净息差环比保持稳定。我们用营收/平均总资产模拟公司净息差变化，2Q22模拟净息差3.31%，环比微升1bp，判断二季度净息差整体保持稳定。
（1）资产端：A、公司去年贷款端提出向下、向小、向信用、向偏、向综合五个方向，贷款多投放信保类贷款，做大行的替代性产品；B、一季度是小微的传统淡季，对公信贷投放较多（公司类贷款定价5%左右，小微、普惠7%以上），二季度特别是6月疫情缓解后小微发力；C、、二季度以来1年期LPR未动，公司贷款定价指导要求产品价格保持稳定；
（2）负债端：存款成本基本与年初持平，虽然对公端存款由于活期占比下降付息率可能有所提升，但储蓄存款得益于央行存款自律机制，3年期大额定期储蓄存款成本下降超40bp，储蓄端成本有所下降。
首页
微信公众号
证券之星APP
