事件：
公司发布 2022年半年报。2022H1公司实现营业收入14.42亿元（+35.72%，“+”表示同比增长，下同）；实现归母净利润 2.47亿元（+26.99%）。
报告要点：
受益于稳增长政策持续刺激，公司高空作业平台营收翻倍增长2022年以来稳增长政策持续刺激，建筑行业逐步回暖和存量建筑的更新维护带来对工程设备租赁的需求。2022H1，公司高空作业平台租赁服务板块实现营收 7.56亿元（+99.16%），实现净利润 1.46亿元（+69.67%）。2022H1公司建筑支护设备实现营收 5.89亿元（+1.52%），设备保有量保持行业领先地位。地下维修维护板块营收 0.96亿元（-5.83%），子公司浙江吉通成功开拓水利领域，参与国内规模最大的 TRD 水利项目。
完善“线上+线下”营销网络布局，高空作业平台经营规模持续突破截至 2022年 6月末，公司高空作业平台规模突破 5.9万台，较 2021年年末新增 1.2万台，站位国内第一梯队。受疫情反复影响，公司上半年平均出租率为 75.28%（-6%）。自 4月以来疫情逐渐回暖，2022年 6月末出租率已回升至 80%以上。公司建立完善的“线上+线下”营销网络布局，2022H1全国运营中心突破 170个，服务 400余个城市。此外，公司通过开发小程序等创设线上获客渠道，其中高空作业平台板块电子合同签约率已达 99%。
线上+线下密集的网络布局可有效缩短服务半径，提高服务效率。
持续探索轻资产模式，设备管理规模快速扩张公司战略定位轻资产运营模式，在不断扩大管理资产规模的同时降低对资金投入的依赖，实现管理规模的快速增长。截至 2022H1，公司来源于轻资产模式的高空作业平台转租设备已超过 0.67万台，占比超 11%，资产价值超过 8亿，2022H1创造收入近 0.65亿元。2022H1徐工广联和苏银金租分别新增转租设备 1539台和 534台，整体设备投入节奏符合年初预期。随着市场需求逐步回升，后续设备投入节奏有望进一步加快。
积极布局数字化建设，赋能前端业务业务方面，2022H1公司重点优化高空作业平台数字化系统的功能，推出业务 APP，强化对一线的赋能。平台化建设方面，公司自主研发的 T-box 在线率和数据传输速度均显著提升，可实时掌控设备的定位、举升次数、载荷等信息。公司合作蚂蚁链，基于 T-box 收集设备数据，将 IOT 物联网技术和区块链技术相结合，借助区块链的不可篡改性和可追溯性建立可信设备追踪信任体系，打造设备租赁的全新业务模式。
投资建议与盈利预测我们预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 6.70/9.25/12.41亿元，同比增长 34%/38%/34%。对应 2022-2024年 EPS 分别为 0.53/0.73/0.98，当前股价对应 PE 分别为 18.1/13.1/9.8倍，维持“买入”评级。
风险提示市场竞争加剧风险、业务开拓带来的管理风险、设备租赁价格下降超预期风险、应收账款回款不及预期风险。
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