化工行业周报：液体黄金轮胎迎产业化发展新阶段_股票频道

供应紧缺忧虑仍存叠加美元指数走低提振，国际油价震荡上涨。

本周（7.14-7.20）原油价格先跌后涨，其原因在于美国通胀和失业数据上升引发广泛的经济衰退担忧，美联储大规模加息预期令需求承压，不过市场预计沙特立即增产可能性较低， OPEC+大幅增产能力存疑，同时新一轮美国数据也支撑了石油市场气氛。随着拜登中东之行无功而返，沙特原油供应仍受 OPEC+协议约束，同时美元指数继续走低，美国股市上涨推高欧美原油期货，且美国 EIA原油库存下降，不过美国夏季驾驶高峰期间汽油需求下降，美国汽油库存上升，以及各国央行为抗击通胀而加息限制了油价涨幅，原油价格震荡上涨。截至 7月 20日当周， WTI 原油价格为102.26美元/桶，较上周末上涨 6.19%，较上月均价下跌 10.39%，较年初价格上涨 34.41%；布伦特原油价格为 106.92美元/桶，较上周末上涨 7.38%，较上月均价下跌 9.01%，较年初上涨 35.38%。

轮胎行业迎来新投资，替换市场持续去库存。尽管 2021年以来受疫情、海运费等多种因素影响，整个轮胎行业处于低迷状态，但仍有不少新的投资陆续进入。 2022年 6月以来，有九家轮胎制造新公司相继成立。卡博特公司欧洲地区业务总监 Campa?a 在采访中透露，短期内全球炭黑市场的前景会非常好。随着汽车产业的逐步复苏，轮胎行业对炭黑的需求将持续增强。 Campa?a 说，人们出行的次数正在上升，替换轮胎库存下降明显。他同时指出，欧洲汽车销量的下滑，让原配轮胎市场表现相对疲软。 Campa?a 表示，原配及替换轮胎市场的复苏，让他对 2022年的炭黑市场充满信心。 2021年卡博特公司的营业收入为 34.09亿美元，同比上涨30.41%；其净利润达到 2.50亿美元，同比增长 205.04%。下游出行需求和汽车销量的增加将会有力拉动轮胎及炭黑需求。

国橡年产 3000万套轮胎项目开工，液体黄金轮胎迎来产业化发展新阶段。据轮胎世界网， 7月 20日总投资约 772亿元的 7个项目在山东青岛西海岸新区集中开工。这其中有“国橡中心功能性新材料产业园项目”，该项目由国家橡胶与轮胎工程技术研究中心科研示范基地赛轮集团，以及青岛竣翔新材料有限公司等投资建设。项目总投资 195亿元，占地 2035亩，其主要建设“年产 3000万套高性能子午胎与 15万吨非公路轮胎项目”、 “50万吨功能化新材料项目”、 “3万吨功能性聚烯烃新材料项目”等。建成达产后，每年可实现产值 407亿元。这个项目将使国橡中心世界首创化学炼胶“液体黄金”技术产业化。

工信部：保价稳价，做好“三夏”“秋冬种”用肥保障工作。 7月19日，国务院新闻办公室举行 2022年上半年工业和信息化发展情况新闻发布会，工业和信息化部党组成员、新闻发言人、总工程师田玉龙表示：保障产业链供应链稳定畅通。聚焦重点区域、重点行业和重点企业，使企业稳产达产，恢复产能，这是至关重要的一步。特别在重点产品的保价稳价上，大宗产品供需对接上，我们建立了“红黄蓝”预警机制，使大宗产品、上游原材料等供应及时到位，同时做好“三夏”“秋冬种”用肥保障工作。

海运费维持下降态势，多指数回落明显。波罗的海货运指数（FBX）在 2021年 9月 10日达到历史高位 11108.56点，随后开始震荡回落， 7月 22日收 6319.04点，比上周下降 1.48%，基本回落到 2021年 6月的水平。东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI）分为在 2021年 12月 24日和 2022年 2月 11日达到历史高位，随后均表现出明显回落。截止 2022年 7月 22日，东南亚集装箱运价指数达到 4763.29，中国出口集装箱运价指数（CCFI）达到 3229.72。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。

风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的：赛轮轮胎。

（1）公司扩产节奏明确。公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在 22年达产，年产能将增加 240万条全钢胎、 850万条半钢胎、 1万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100万条全钢胎、 400万条半钢胎和 5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和 900万半钢胎）有望在 23年建成。

（2）海运不利正在退去。波罗的海货运指数(FBX)自 2022年 3月 18日起连续下滑，7月 22日滑落至 6319.04点，已低于 2021年下半年均值 9727点。因此，我们认为 2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022年或将显著改善。

（3）原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。

（4）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。综合来看，扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散，公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。

山东赫达。公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。 2021年，公司拥有纤维素醚年产能 3.4万吨和植物胶囊年产能 277亿粒，有 4.1万吨纤维素醚和 73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。 2021年营业总收入 156,049.41万元， yoy+19.22%；归母净利润32,953.53万元， yoy+30.65% ；扣非净利润 31,471.38万元，yoy+31.45%。 2022年第一季度，公司实现营业收入 3.92亿元，yoy+19.05% ；归属于上市公司股东的净利润 9633.34万元，yoy+20.66%。 7月 14日，公司发布了 2022年半年度业绩预告，公司在 2022年 1月 1日-2022年 6月 30日实现归属于上市公司股东的净利润 2.23亿元-2.32亿元，比上年同期增长 20%-25%，实现扣除非经常性损益后的净利润 2.22亿元-2.31亿元，比上年同期增长 25%-30%，基本每股收益 0.6531元/股-0.6803元/股。公司还拟发行不超过 6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。从全球最大的船运公司马士基对 2022年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022年下半年恢复到以往水平，未来在海运费回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。

确成股份。公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止 2021年产能为 33万吨/年。公司拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂 15万吨产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。公司目前在建的福建 7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与上述客户形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎景气提升。此外，公司的产出口业务近半， 2021年下半年以来海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，而从全球最大的船运公司马士基对 2022年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022年下半年恢复到以往水平，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。