快递6月数据点评：走出底部，量价齐升_股票频道

快递行业 6月运行情况及快递企业 6月经营数据均已公布。

① 行业方面：

量： 6月份，全国快递服务企业业务量完成 102.63亿件，同比增长 5.37%；

其中异地快递业务量达到 88.87亿件，同比增长 8.55%。

价： 6月份，全国快递服务企业单票收入 9.43元，同比上升 0.6%，环比减少 0.11%；其中，异地快递单票收入为 5.49元，同比下降 2.94%，环比上升 1.89%。

② 个股方面：

量： 6月份，按业务量增速排序，申通快递完成业务量 11.88亿票，同比增长 30.83%；

顺丰控股完成业务量 10.2亿票，同比增长 7.94%；

圆通速递完成业务量 15.72亿票，同比增长 5.61%；

韵达股份完成业务量 16.14亿票，同比下降 1.71%。

价： 6月份，按单票收入同比增速排序，韵达单票收入为 2.57元，同比增长 27.23%，环比增长 3.21%；

圆通单票收入为 2.61元，同比增长 24.58%，环比增长 3.98%；

申通单票收入 2.51元，同比增长 18.4%，环比下降 1.57%；

顺丰单票收入为 15.81元，同比增长 3%，环比增长 2.33%。

投资要点：

电商快递价格韧性延续，头部企业业绩能见度不断提升2022年 6月，圆通速递单票收入为 2.61元，同比增长 24.58%，环比增长 0.1元，剔除菜鸟裹裹业务影响后单票收入 2.50元，同比增长 19.13%，环比上升 0.06元；申通快递单票收入为 2.51元，同比增长 18.40%，环比下降 0.04元，剔除菜鸟裹裹业务影响后单票收入 2.35元，同比增长 10.85%，环比下降 0.08元；韵达股份单票收入为 2.57元，同比增长 27.23%，环比上升 0.08元。同比方面，各企业单票收入保持同比正增长；环比方面，除申通外， 6月旺季中圆通与韵达单价环比稳中有升，价格韧性延续。

业绩方面，圆通、申通与顺丰均已发布半年度业绩预告。 2022Q2，圆通完成扣非归母净利润 8.78亿元， YoY 244.2%；申通预计实现扣非归母净利润 0.62-0.92亿元，再度实现扭亏为盈。格局稳定性持续验证，头部电商快递企业业绩能见度不断提升。顺丰预计完成扣非归母净利润 11.68亿元-13.18亿元， YoY 77.81%-100.64%，产品结构优化、精细化管理持续推进下，顺丰实现略超预期的 Q2业绩。

疫情影响减弱，期待需求不断释放2022年 6月，行业业务量同比增长 5.37%至 102.63亿票。个股层面，圆通业务量同比增长 5.65%至 15.72亿票，市占率 15.32%，同比上升 0.04pct；申通业务量同比增长 30.83%至 11.88亿票，市占率 11.58%，同比上升 2.25pcts；韵达业务量同比下降 1.71%至 16.14亿票，市占率达到 15.73%，同比下降 1.13pct，韵达业务量同比降幅收窄，市占率重回行业第二。整体来看，疫情的影响逐步减弱，期待需求的不断释放。

持续推荐电商快递行业，积极关注走出底部的顺丰控股电商快递方面，行业 ROE 提升的趋势已经确立，业绩弹性依旧乐观。

格局改善支撑下，头部快递企业业绩能见度不断提升，估值存在修复空间，持续推荐电商快递行业。

综合物流方面， 6月以来，顺丰营收与业务量增速逐步转正，经营状况边际向好，基本面修复趋势逐渐明朗。鄂州机场货运功能年底的启用，有望利好顺丰的量、价与成本，公司基本面修复斜率有望逐渐陡峭，积极关注走出底部的顺丰控股。

行业评级及投资策略利润率、周转率双升，建议积极把握电商快递行业板块性的投资机会。基本面不断修复，期待鄂州机场投产催化，持续推荐综合物流龙头顺丰控股。维持行业“推荐”评级。

重点推荐个股圆通速递、韵达股份、中通快递-SW、申通快递、顺丰控股。

风险提示宏观经济增长放缓、市场扩张不及预期、并购整合风险、行业景气度不及预期、价格战重启、监管政策变动、互联网企业强制介入、加盟商爆仓、人工成本快速通胀、油价持续暴涨、疫情封控冲击企业运营、航空事故。