兵器集团董事长调研豫西集团，强调深化军民融合发展，有望加快国企改革 根据豫西集团官方微信公众号7月15日新闻，兵器集团党组书记、董事长刘石泉到豫西集团调研，深入豫西集团所属北方红阳公司（军品）、中南钻石（民品）科研生产一线，与公司领导、中国兵器科技带头人、青年科技带头人等座谈交流。刘石泉强调豫西集团的下一步发展要持续深化军民融合发展，积极构建以军民品产业相融合的发展格局，不断培育新的经济增长点，全面提升企业核心竞争力。 我们认为：2022年是“国企改革三年行动”的收官之年，中兵红箭作为兵器集团下属市值最大的上市公司，有望加快推进国企改革进程，增强国有企业活力，促进提质增效。
培育钻石:2019-2021需求复合增速107%；2021年产量渗透率7%，成长空间大 1）培育钻石是少数受疫情影响较小的“免疫型”成长赛道，目前需求主要在美国。培育钻石需求受“低价格、真钻石、环保性、新消费”等核心因素驱动，预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元，复合增速35%；我国人均钻石消费量低发展快，未来将成最大潜在市场之一。 2）印度培育钻石原石进口数据基本可以反映行业需求：2019-2021年印度培育钻石原石全年进口额CAGR107%；2022年1-6月同比增长72%，行业高景气持续。我们测算2021年培育钻石产量渗透率约7%，产值渗透率5%，未来成长空间大。 中南钻石：全球最大培育钻石+工业金刚石供应商之一；公司在手现金多 公司是全球最大培育钻石原石供应商之一，培育钻石业务随压机扩产+设备升级+工艺提升有望快速放量；公司全球工业金刚石市占率第一，工业金刚石后期随下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价，公司业绩有望持续增长；公司CVD法培育钻石技术达世界一流水平，未来CVD法有望在培育钻石产品放量，长期在半导体、军工领域应用空间大。
公司（1）抗风险能力强：国企+现金多负债少+工艺技术好，存量压机最多（工业金刚石产能可转换）；（2）改善空间大：压机结构改善+业务结构改善（培育钻石净利润占比提升）+工艺改善，长期业绩弹性大。 投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动 中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。预计2022-2024年净利润12.7/17.8/24.0亿，同比增长161%/40%/35%，年均复合增速70%，PE为33/24/18倍，维持“买入”评级。 风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。
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