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汽车行业22Q2业绩预告:受益于自主崛起和新能源加速渗透,部分赛道业绩韧性十足

来源:华福证券 作者:林子健 2022-07-18 00:00:00
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2022Q2基本面回顾:需求整体走弱,结构向好(新能源++自主),原材料成本继续走高。

①行业整体:乘用车相对较强。受疫情影响,4-5月汽车产销较弱,6月迅速恢复,总体看Q2汽车销量555万辆,同比-13%。其中,商用车销量74万辆,同比-50%;乘用车481万辆,同比-2%。②新能源汽车:逆势继续高增长。分动力类型看,Q2燃油车销量420万辆,同比-26%;新能源汽车销量134万辆,同比+98%;Q2单季度新能源车渗透率为32%,较去年同期+20pct。③自主品牌:市占率持续提升。22Q2自主品牌乘用车销量234万辆,同比+12%;合资/外资销量247万辆,同比-13%;自主品牌市占率为49%,同比+7pct。④原材料成本:仍在高位。22Q2重点跟踪的钢铁、铝、铜、橡胶、塑料价格同比分别为-3.4%/+2.0%/+11.0%/+14.8%/-1.8%,环比分别为+1.0%/+0.7%/-7.0%/+1.9%/+1.2%。

22022QQ22业绩预告:乘用车中比亚迪、长安汽车逆势增长,摩托车及其他较强,汽车零部件中拓普集团、文灿股份、广东鸿图等表现较强。

1)截至2022年7月15日,中信汽车板块82家上市公司发布业绩预告,覆盖度为42%。2)从归属母公司净利润绝对值看:①Q2单季度盈利公司占比61%,盈利同比增加、盈利同比减少、扭亏为盈的公司占比分别为22%/30%/9%,②Q2单季度亏损公司占比39%,亏损同比减少、亏损同比增加、盈利转亏的公司占比分别为6%/5%/28%。3)细分板块看:①乘用车中,比亚迪、长安汽车Q2净利润同比+155%/+21%(预测中枢值),②摩托车及其他板块中,爱玛科技同比+130%,新日股份扭亏为盈,③零部件中,拓普集团、文灿股份、广东鸿图/奥特佳/万丰奥威表现较强,Q2单季度盈利同比分别为+34%/+140%/+125%/+378%/+156%,④商用车普遍表现较弱。

投资建议:在整体需求较弱、原材料涨价背景下,受益于自主品牌崛起、新能源汽车加速渗透的细分板块业绩呈现较强的韧性。展望下半年,需求向好、原材料价格回落,自主品牌市占率持续提升、新能源汽车继续渗透,行情仍值得期待。

1)整车:自主品牌崛起,建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司;2)汽车零部件:下游格局重塑叠加技术变迁,国产零部件迎来发展黄金期,关注成长性赛道:①空气悬架:中鼎股份、保隆科技;②一体化压铸:短期内成本侧压力缓解,长周期看板块盈利有望持修复,建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份;③智能汽车:智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

风险提示:疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期,大宗商品涨价超预期;智能化、电动化进展不及预期,自主品牌崛起不及预期。





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