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天目湖:夜公园有望带动客单再提升,看好疫后业绩弹性空间

来源:德邦证券 作者:郑澄怀 2022-07-18 00:00:00
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天目湖发布 22H1业绩预告: 1) 22H1:公司归母净利润为亏损 4800~5800万元,去年同期为盈利 4277万元;扣非归母净利润为亏损 5000~6000万元,去年同期为盈利 4120万元。 2) 22Q2:公司单二季度归母净利润为亏损 2651~3651万元,去年同期为盈利 4733万元;扣非归母净利润为亏损 2752~3752万元, 疫情影响下,公司业绩短期承压, 21Q2为盈利 4716万元。

Q2业绩短期承压,疫情逐步可控下短途休闲度假景区有望率先复苏。 3月以来国内疫情散发且持续时间较久,上海等周边地区跨省游受到限制, 但公司积极调整营销战略,一方面推出热度较高的露营帐篷等主题游,另一方面向本省、本市居民推出系列优惠活动。我们预计 Q2期间公司客群以常州、溧阳市民为主,因此对应客单同样或受到一定影响。目前国内疫情相较于 3-5月逐步好转, 7-8月暑期游市场逐步升温, 公司水世界也于 6月 25日开园, 虽目前国内仍有部分散点疫情,但防控方案第九版出台+通信行程卡取消星号+覆盖时间缩短至 7日,整体出行防疫政策更加精准, 而公司作为短途休闲度假景区有望最先复苏,看好 Q3-4公司主业逐步回暖。

疫情不扰内功修炼,天目湖夜公园 7月 1日开园,二消&客单有望再提升。 7月 1日天目湖夜公园开园, 推出《湖秀·天幕》 演出、水世界浪潮电音节、夜航赏灯、星光造趣集市、摩登巡游等系列活动,天目湖景区内容进一步丰富,有望拉动公司客单再提升。

投资建议: 公司疫情期间不断丰富景区内容, 20-21年先后新增竹溪谷、遇十四澜、遇天目湖酒店,提升索道运力,推出夜公园丰富游玩时长,疫情后公司业绩弹性可期。此外仍有项目推进: 南山小寨二期(建设周期 2年、 500间客房) +公司此前公告与政府共同打造动物王国(建设周期 5年),未来增量项目有望再增厚业绩。

考虑到国内疫情较 3-5月逐步转好 , 预计 22-24年公司归母净利润分别为0.58/1.76/2.12亿元,对应增速分别为 13.5%/202%/20.4%, 对应 23-24年 PE 为28/23X ,维持“买入”评级。

风险提示: 疫情影响超预期,宏观经济恢复不及预期,行业竞争加剧,项目建设不及预期





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