珀莱雅：发布最新一轮股票激励计划，彰显长期增长信心_股票频道

事件：公司发布2022年限制性股票激励计划（草案）。

点评：l此次计划授予210万股占总股本0.75%，2022-2024营业收入及利润的增长目标以2021年为基数增长率不低于25%/53.75%/87.58%本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为210万股，占公司股本总额的0.75%。激励对象包括董秘王莉、副总经理金衍华及其他共99名中层管理人员及核心骨干，整体覆盖面较广。分三个限售期，可解除比例分别为30%/30%/40%。业绩考核方面，2022-2024营业收入及利润的增长目标以2021年为基数增长率不低于25%/53.75%/87.58%，对应2022-2024年增速分别为25%/23%/22%。本次激励计划产生激励成本1.63亿，其中2022-2025分别摊销3952.67/7453.60/3591.28/1264.85万元。还原股权激励成本后，对应2022-2024利润增长分别为32%/27%/16%。本次股权激励计划业绩目标彰显公司中长期业绩增长的信心，同时公司上一轮激励计划实施效果良好，推动了整体珀莱雅组织变革及年轻化，帮助公司实现渠道转型及品牌转型。此次新一轮股票激励计划有望进一步推动珀莱雅的组织领先。

l投资建议与盈利预测公司是国内大众化妆品龙头，主品牌产品、研发、渠道、营销多重发力，品牌力持续提升，产品成功率高，向上势能强劲。同时，公司积极扩充品牌矩阵，其中彩棠、悦芙媞、OR等多个差异化定位小品牌势头良好。立足于“6。

N”战略，有望打造国内美妆生态大集团。我们预计2022-2024年归母净利润7.26/9.21/11.48亿元，EPS为2.58/3.27/4.08元，对应PE为60/48/38x，维持“买入”评级。

l风险提示品牌市场竞争加剧，新项目孵化不及预期