黄金珠宝电商数据行业：6月同比高增，大促催化+疫后修复延续_股票频道

5月以来黄金珠宝终端零售逐步修复：1）5月零售额同降 15.5%、已较 4月的-26.7%明显收窄，预计重点公司下半年修复幅度大于行业。2）5月线上珠宝消费环比修复、6月同比实现较快增长。

复盘 20年，疫后需求现回补、6月线上数据初步验证。本轮疫情望加速行业洗牌、龙头集中度持续提升，Q2疫情影响业绩预计仍承压、看好 Q3基本面及估值修复行情、建议关注周大福、周大生、潮宏基。

大盘：6月淘系+抖音同增 40%，疫后回暖、5-6月持续修复6月疫后回暖+大促进一步催化，淘系+抖音合计销售额 36.55亿元、同增40%；Q2合计销售额 80.83亿元、较 Q1增长 8%，5-6月珠宝线上消费景气度持续修复。分渠道，淘系在大促催化下增速转正、同比+71.85%实现高增；抖音预计受淘系大促分流影响规模下滑、同降 26%。

重点公司跟踪：头部品牌 6月增长提速传统黄金：1）周大福：6月淘系+抖音 GMV 同比+40%、环比 4-5月提速，Q2+30%、较 Q1放缓。淘系 6月/Q2销售额+31%/14%、较 5月提速，较Q1放缓；抖音销售额 1655万元，排名第 8。2）周生生：6月/Q2淘系+抖音 GMV+59%/+42%，较 5月/Q1均提速；其中淘系 6月/Q2+50%/+29%、较 5月/Q1均增长提速；抖音 6月排名下滑、跌出前

10。3）周大生：6月淘系+抖音 GMV-6%；其中淘系+50%、较 5月提速，Q2较 Q1增速持平；

抖音 6月销售额同降 35%，排名较 5月持平。4）潮宏基：6月淘系+抖音GMV-22%；其中淘系+12%、较 5月提速，Q2较 Q1增速放缓；抖音排名靠前、6月略有下滑。5）老庙： 6月淘系+抖音 GMV+33%；其中淘系+45%、较 5月改善，Q2较 Q1增速持平；抖音 6月销售额-12%、排名较 5月下滑。6）中国黄金：6月淘系+抖音 GMV-26%；其中淘系+187%，Q2较 Q1增增长提速；抖音 6月排名蝉联第一，但销售额-56%。7）菜百：6月淘系+抖音合计销售额+32%，Q2增速较 Q1提速；淘系+23%、较 4-5月放缓，Q2增长较 Q1持平；抖音较 5月排名大幅提升至 56名。

天然钻石：1）DR：6月淘系销售额 0.22亿元，-25%，较 4-5月降幅收窄；Q2同比降 44%、较 Q1转负。2）I do：6月淘系销售额 0.13亿元，-66%，较 4-5月降幅扩大；Q2较 Q1降幅扩大。3）克徕帝：6月淘系销售额 0.22亿元，+70%，较 4-5月增长提速；Q2较 Q1增速放缓。4）Debeers：6月淘系销售额 100万元，+17%，较 4-5月增速放缓；Q2较 Q1增速转正。

培育钻石：1）小白光：6月淘系销售额+241%，21年来延续高增；Q2同增 583%，较 Q1放缓。2）凯丽希：6月淘系销售额+36%，较 5月增长放缓；Q2累计+36%、较 Q1增速转正。3）Diamond Foundry：6月淘系销售额+25%、增速回正；Q2累计同+10%，较 Q1同比+132%放缓。

风险提示终端零售不及预期，疫情持续时间超预期，加盟渠道拓展不及预期。