本周（2022.6.18–2022.6.24：下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.91%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.99%、2.15%，超额收益分别为-2.90%、-3.06%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：2022年年1-5月全国新开工改区造城镇老旧小区2.74万个，年度计划开工已过半。根据住房与城乡建设部，经汇总各地统计上报数据，2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户。2022年1—5月，全国新开工改造城镇老旧小区2.74万个、474万户，按小区数计占年度目标任务的53.5%。其中，开工进展排名靠前的地区为河北、湖北、山东、内蒙古、贵州、北京。2022年1-5月全国新开工改造城镇老旧小区数量完成年度目标任务的53.5%，提前过半，反映稳增长导向下各项任务措施落地进度显著加快，随着专项债和信贷支持的到位，城镇老旧小区改造、保障性租赁住房建设及城市燃气管道老化更新改造等工作有望加速贡献实物工作量，支撑基建市政投资回升。
周观点：：60城房产周度销售数据持续回暖，全国首套房贷利率也加速下降，预计地产月度销售增速拐点有望出现。此外稳增长措施也加速落地，专项债发行持续提速，老旧小区改造等稳增长具体工作进度超前，票据利率回升也侧面反映信贷投放现积极信号，实物需求有望加速兑现。从财务报表角度，设计咨询、专业工程2022Q1在收入端同比增速上仍然维持历史中枢水平及以上的增长，显示企业市场份额逆势扩张或细分行业景气改善的端倪，随着需求进一步改善，利润表有可能显现出改善弹性。
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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