5月挖掘机销量降幅进一步收窄，开工小时数维持平稳据协会数据， 2022年 5月我国挖掘机总销量为 20,624台，同比减少 24.2%。
其中，国内销量 12,179台，同比减少 44.8%；出口 8,445台，同比增长 63.9%。
2022年 1-5月，我国挖掘机累计销量为 122,333台，同比减少 39.1%。其中，国内销量 80,097台，同比减少 54.7%；出口 42,236台，同比增长 76.0%。 受疫情因素影响， 5月小松中国挖掘机开工小时数为 104.0，同比下降 17.1%，处于近五年同期最低水平。 随着前期高基数效应逐渐减弱，挖机销量降幅开始收窄。展望下半年，随稳增长政策持续发力， 我国挖机销量有望趋于平稳。
叉车、起重机、装载机销量降幅收窄，高空平台销量同比转正5月我国叉车总销量约 8.66万台，同比减少 16.2%； 1-5月累计总销量 45.76万台，同比下降 0.6%。汽车起重机 5月总销量 2,246台，同比减少 55.4%；
1-5月累计总销量 13,019台，同比减少 58.2%。 装载机 5月总销量 11,059台，同比减少 27.0%； 1-5月累计总销量 53,823台，同比减少 26.1%。 高空平台 5月总销量 17,459台，同比增长 5.8%； 1-5月累计总销量 81,001台，同比增长18.3%。 随国内疫情得到控制，高空平台销量已率先回正。 展望后市，汽车起重机、装载机及叉车销量降幅有望持续收窄，而高空平台则有望保持增长。
专项债发行节奏再次加快， 房地产行业各项指标仍持续走弱基建投资方面， 5月我国基建投资（不含电力）累计增长 6.7%，增速再次企稳回升。 1-5月新增专项债发行规模约 2.03万亿元， 同比增长 247.6%， 占年度总预算的比重为 55.6%，专项债发行节奏再次加快。
地产投资方面， 5月我国商品房销售额累计减少 31.5%， 土地购置面积累计减少 45.7%，投资完成额累计减少 4.0%，新开工面积累计减少 30.6%。地产各项数据仍处于下行通道中。
制造业投资方面， 5月我国制造业固定资产投资完成额累计增长 10.6%。采矿业固定资产投资完成额累计增长 17.3%。两项增速均持续下降。
投资建议自 2021年 5月以来，由于地产需求的持续走弱，叠加更新需求下降和高基数等因素影响，我国挖机销量同比转负并持续至今已有 13个月。展望下半年，随着稳增长政策的持续发力，基建投资增速有望维持平稳。而随着政策的持续回暖， 地产行业未来亦有望逐渐企稳，叠加前期高基数效应的逐渐减弱，未来挖机、装载机等工程机械销量降幅有望持续收窄。此外，高空作业平台等工程机械仍处于成长阶段，产销规模有望持续增长。而从中长期看，我国工程机械国际化和电动化进程可谓方兴未艾，未来发展空间巨大。因此，我们维持行业的“增持”评级。
风险提示基建、房地产需求超预期。工程机械出口超预期。
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