金属周期品高频数据周报：周期品价格普跌，钢铁利润低位回升_股票频道

流动性： 5月 M1M2增速差环比下降 1.1个百分点至-6.5个百分点。

（1） BCI融资环境指数 2022年 5月值为 40.91，环比上月-2.26%，阶段性高点大概率已经在 2020年 9月底出现（54.02），按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；

（2） M1和 M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性： M1和 M2增速差在 2022年 5月为-6.5个百分点，环比-1.10个百分点。

基建和地产链条：五大品种钢材总库存创 6年同期最高水平。

（1）本周价格变动：螺纹-6.78%、水泥价格指数-1.79%、橡胶-1.37%、焦炭-8.72%、焦煤-3.05%、铁矿-11.01%；

（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、全钢胎开工率环比分别-1.17pct、 +4.78pct、 +0.14pct。

地产竣工链条：平板玻璃、钛白粉利润维持 3年以来同期最低水平。

（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.51%、 -1.91%；

（2）本周钛白粉利润为439元/吨，环比+11.88%，平板玻璃毛利润为-178元/吨。

工业品链条：本周铜、铝价格、利润环比明显下降。

（1）本周主要大宗商品价格表现：铜、铝价格环比变化-8.14%、 -3.87%，对应的毛利变化-9.16%、-47.03%。

细分品种：本周焦炭、铁矿现货价格环比分别-8.72%、 -11.01%。

（1）石墨电极：超高功率为 27500元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 5411.75元/吨，环比-0.25%；

（2）镍：价格为 191400元/吨，环比上周-9.76%；

（3）预焙阳极：本周价格为 8000元/吨，环比+0.00%；

（4）本周焦炭价格环比-8.72%；

（5）钢铁行业综合毛利润为 234元/吨，较上周+33.60%；

（6）钼精矿价格为 2730元/吨，环比+0.00%；

（7）本周铁矿现货价格环比-11.01%。

比价关系：盘螺和螺纹钢的价差本周五为 340元/吨。

（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为 5.27；

（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 120元/吨；

（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 530元/吨，环比+100元/吨；

（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为 0.10；

（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达 340元/吨，环比上周-5.56%；

（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-40元/吨。

出口链条： 5月美国 PMI 新订单值环比+1.60个百分点至 55.10%。

（1）中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 3244.78点，环比-0.24%；

（2）本周美国粗钢产能利用率为 80.50%，环比-1.20个百分点；

（3） 2022年 5月，美国 PMI 新订单值为 55.10%，环比+1.60个百分点。

估值分位：本周沪深 300指数+1.99%，周期板块表现最佳的是商用载货车（+3.64%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013年以来）分别是 25.93%、 60.78%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.47， 2013年以来的最高值为 0.82（2017年 8月达到）。

投资建议：钢铁行业供给收缩预期增强，叠加稳增长预期下，钢铁行业基本面改善预期增强，建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份；预焙阳极价格处于 2017年以来最高水平，建议关注索通发展。

风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。