爱美客：重新向港股递交上市申请，全球布局战略更进一步

6月 27日，公司向香港联交所重新递交了发行上市申请。

点评重新向港股递交上市申请，或将进一步缓解公司融资约束。此次拟港股上市募集资金将用于在研产品孵化、外延医美产品收并购以及布局海外市场等，有利于公司进一步丰富产品矩阵。从中长期看，公司如能顺利完成港股上市，有望进一步增强公司融资能力和并购渠道，有利于公司国际化发展，持续释放积极信号。

公司持续重视研发，丰富产品矩阵带来持续增长活力。根据此次招股书披露，公司去氧胆酸药物目前处于临床前在研阶段；利多卡因丁卡因乳膏已获临床试验批准；医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶已进入临床试验。公司持续加大研发力度，多款产品不断丰富公司的品类矩阵，为业绩增长不断添加新的动力。

看好医美赛道长期发展，公司业绩确定性增强。轻医美逐渐受到大众认知，在产品效果和复购习惯的驱动下，整体维持渗透率不断提高，消费行为并不会因局部疫情反弹等短期因素而改变。公司打造差异化的产品矩阵，产品竞争力与品牌影响力日益增强。其中，嗨体系列展现出强大的产品力与渠道认可度，依旧保持高速增长态势；公司濡白天使上市后抢占胶原再生填充产品市场。随着行业监管的进一步加严，合规产品更加彰显优势，预计未来公司产品将持续放量，带动业绩不断提升。

盈利调整与投资建议我们看好公司核心产品嗨体以及新品濡白天使持续放量，上调 22-23盈利预期 3%，11%；预计公司 22-24年实现归母净利润 14.3亿元、19.6亿元、25.5亿元，同比增长 49%、37%、30%。维持“增持”评级。

风险提示疫情发展存在不确定性；产品研发进度不及预期；玻尿酸产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。

相关附件