6月中旬,随着各地复工复产进一步提速,沿海主要港口货物吞吐量同比+2.3%,其中外贸吞吐量同比-2.2%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比+11.1%,其中外贸/内贸箱吞吐量同比+29.5%、-23.4%,上海港方面,生产加快恢复,日均作业量达到13.1万TEU。投资要点6月中旬港口数据(1)总体:沿海主要枢纽港口货物吞吐量:同比+2.3%,其中外贸吞吐量同比-2.2%6月中旬,沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+2.3%;其中外贸吞吐量同比-2.2%,较6月上旬同比-8.9%增加6.7pct。(2)集装箱:八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+11.1%6月中旬,八大枢纽港集装箱吞吐量同比+11.1%(前值+2.7%)。
其中外贸箱吞吐量同比+29.5%(前值+7.7%),内贸箱吞吐量同比-23.4%(前值-11.6%)。6月中旬,随着各地复工复产进一步提速,集装箱业务保持较好回升态势,上海港日均作业量达到13.1万TEU,较上旬环比增加11%,恢复加快。(3)重点货种吞吐量、港口库存原油:吞吐量方面,同比+11.3%(前值-31.3%);港存方面,同比+1.2%(前值-4.9%)。铁矿石:吞吐量方面,同比+3.6%(前值+4.7%);港存方面,从全国45港口径看,6月17日铁矿石港存为1.27亿吨,较去年同期增长4.0%。煤炭:吞吐量方面,秦皇岛港+神华黄骅两港同比-2.4%(前值+2.9%);港存方面,按秦皇岛港+神华黄骅口径,同比-0.9%(前值-6.4%)。
收费政策调整料对港口影响偏中性,继续关注集装箱装卸费率调整收费政策调整料对港口影响偏中性:3月2日,《交通运输部国家发展改革委关于减并港口收费等有关事项的通知》调整两处港口计费方法:1)取消港口设施安保费的政府定价,改为市场调节价,纳入港口作业包干费作为子项,且该项收费不得高于原收费标准,并非削减或取消;2)分类调整引航(移泊)费计费结构,实行不同比例的价格调整,定向降费与港口收益并无关联。继续关注集装箱装卸费率调整:去年12月1日,宁波港公告自2022年1月1日起对船公司20英尺、40英尺的空重箱装卸船费实行25.4%左右的涨幅;去年12月3日,上港集团公告内贸20英尺重箱中转费提升约50%;去年12月8日,广州港公告自2022年1月1日起对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业包干费上调约8%,对普通外贸重箱拖车集港方式以及空箱费用上调约19%;2月9日,青岛港QQCT公告外贸40英尺及20英尺重箱装卸费分别上调约14%、12%。敏感性测算:调价将有望带来收入端增量,但并不存在边际成本。
我们假设各港口综合集装箱业务价格上调10%、综合所得税率25%测算:1)上港集团:2021年集装箱营收149.06亿元,总归母净利润146.82亿元,综合价格如上涨10%(对应集装箱营收增长10%),静态利润弹性8%左右;