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社零数据跟踪报告:5月社零同比降幅收窄,必选品延续强韧态势

来源:万联证券 作者:陈雯,李滢 2022-06-17 00:00:00
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2022年 1-5月份我国社会消费品零售总额 171689亿元,同比下降1.5%。5月份,社会消费品零售总额 33547亿元,同比下降 6.7%,较4月降幅收窄 4.4pcts。其中,1-5月份商品零售同比小幅下降 0.7%,餐饮收入同比下降 8.5%;5月份,商品零售同比下降 5.0%,餐饮收入同比下降 21.1%。①细分品类:5月必选品增速延续强韧态势,可选品普遍负增长但降幅收窄。必选品中粮油食品、中西药、饮料增速强劲,可选品包括金银珠宝、服装鞋帽针纺织品、化妆品、家具、通讯器材、文化办公用品均负增长但降幅收窄,家电和音像器材增速为负且降幅变大,烟酒增速由负转正。②网上:1-5月全国网上零售额同比+2.9%,其中实物商品网上零售额同比+5.6%。在实物商品网上零售额中,吃类/用类商品分别同比+16.0%/+6.3%,穿类同比-1.6%。总体来看,Q1消费整体恢复势头较好,4、5月疫情导致消费市场面临短期压力,但随着疫情逐步得到控制,最坏的时候已经过去,消费市场有望延续复苏态势。建议关注:①食品饮料:必需品消费具备刚性,且提价转嫁成本能力强,而高端、次高端白酒提价亦逐步落地,未来消费蓝筹估值有望迎来进一步修复,建议关注高端、次高端白酒、调味品、速冻食品、预制菜、乳制品等行业龙头。②美妆珠宝医美:颜值时代下,美妆珠宝医美市场广阔,高景气度持续,建议关注美妆珠宝医美龙头。

投资要点:

总体:社零增速 1-5月同比-1.5%,5月受疫情反复影响同比-6.7%,但降幅较 4月收窄。2022年 1-5月,社会消费品零售总额 171689亿元,同比下降 1.5%,5月受奥密克戎疫情多点爆发持续影响,社零增速同比下降 6.7%,但较 4月降幅收窄 4.4pcts。①按消费类型分类,5月商品零售增速和餐饮收入增速双双下滑。1-5月商品零售同比-0.7%,其中 5月同比-5.0%;1-5月餐饮收入同比-8.5%,其中 5月同比-21.1%。②按地区分类,5月乡村和城镇增速持续降低,城镇受疫情影响更大。1-5月城镇消费品零售额同比-1.6%,其中 5月同比-6.7%,1-5月乡村消费品零售额同比-1.0%,其中 5月同比-6.3%。③按零售业态分,便利店增速亮眼。1-5月限额以上零售业单位中的超市/便利店/专业店零售额同比分别+4.0%/+4.7%/+1.2%,百货店/专卖店同比分别-10.3%/-7.6%。

细分:5月必选品增速延续强韧态势,可选品普遍负增长但降幅收窄。①必选:5月限额以上粮油食品、中西药、饮料增速强劲,分别同比+12.3%/+10.8%/+7.7%。②可选:5月可选品普遍负增长,其中服装鞋帽针纺织品、金银珠宝、家具、化妆品、通讯器材、文化办公用品延续 4月下降趋势但降幅收窄,分别同比-16.2%/-15.5%/-12.2%/-11.0%/-7.7%/-3.3%;家电和音像器材增速为负且降幅变大,同比-10.6%网上:

49604亿元,同比+2.9%。实物商品网上零售额 42718亿元,同比+5.6%,占社会消费品零售总额的比重为 24.9%;在实物商品网上零售额中,吃类、用类商品+16.0%/+6.3%,穿类下降 1.6%。

风险因素:消费恢复不及预期风险、疫情风险、政策风险。





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