长安汽车：5月长安自主产量环比+51%，复工复产推进顺利_股票频道

公告要点：长安汽车 5月产量 155,232辆，同环比分别为-6.25%/+37.81%；

销量 151,102辆，同环比分别-18.09%/+30.55%。长安自主（重庆长安+合肥长安）产量 88,651辆，同环比分别+9.81%/+51.35%，销量 82,124辆，同环比分别-13.14%/+34.51%；长安福特 5月产量 15,087辆，同环比分别-13.71%/+64.01%，销量 13,168辆，同环比分别-32.40%/+9.57%。

5月长三角地区疫情防控好转，复工复产顺利，集团批发同比+30.55%。

1）5月销量稍低于与行业水平。根据乘联会初步统计， 5月全国乘用车厂商批发 159.1万辆，同比-1.3%，环比+67.8%，集团 5月批发 15.1万辆，同比-18.09%，环比+30.55%，增速低于行业。其中长安自主环比+34.51%，长安福特环比+9.57%。 2）累计来看长安自主批发略好于长安福特。据乘联会数据， 2022年 1-5月批发累计 798.1万辆，同比-3.8%。

长安汽车销量累积 91.83万辆，同比-10.65%，其中长安自主累计批发74.09万辆，同比-11.24%，其中新能源销量 6.67万辆，同比+140.92%。

长安福特累计批发 8.55万辆，同比-13.87%。 3)长安自主海外市场表现优秀。 2022年 1-5月自主品牌海外累积销售 8.22万辆，同比+57.07%。

新车型方面： 1）长安深蓝 SL03：长安深蓝品牌的首款产品长安深蓝 SL03纯电动版（内部代号 C385）于 5月 30日发布，其提供磷酸铁锂和三元锂电池两种动力类型，分别对应 160kw 和 190kw 最大功率，续航里程为 700km以上。2）长安 LUMIN：定位于纯电微型车，包括 155/210/301km三种续航版本，预计 6月 10日上市。车身长度和宽度具备优势： LUMIN长宽高为 3270/1700/1545mm，轴距 1980mm，相比五菱 MINIEV 车身长度和宽度更具优势，轴距略小。安全配置高：全系标配双安全气囊、高灵敏度碰撞传感器和倒车影像、倒车雷达，配置超越同级车。

5月长安汽车整体库存增加：根据我们自建库存体系， 5月长安总体企业库存+4130辆（较 4月）， 5月长安自主企业当月库存+6527辆（较 4月）；长安福特企业当月库存+332辆（较 4月）。

盈利预测与投资评级：考虑政策刺激终端消费，供给端芯片短缺逐渐改善，下半年供需有望持续走强。我们上调长安汽车 2022-2024年归母净利润预期，由 76.31/79.25/90.49亿元上调至 86.34/95.96/110.66亿元，EPS 分别为 1.13/1.26/1.45元，对应 PE 估值为 13/12/10倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。

风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。