汽车行业周报：政策暖风频吹，需求需耐心呵护_股票频道

行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 4.4%。沪深 300上涨 2.2%。

从估值来看，截止 5月 20日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 29倍，较上周上升 4.9%。

汽车政策历史复盘：政策对销量虽有短期刺激，但后续会有透支效应，加大产销波动。我们认为，稳定居民收入预期对稳定更长周期维度的汽车消费具有非常重要的意义。

投资建议：当前上海汽车产业链复工复产形势整体稳中向好，最新临港新能源汽车行业产能利用率提升至约 46%，其中，上汽临港工厂与特斯拉分别达到50%/45%。同时，行业政策暖风频吹，未来短期需求端有望获得一些提振。我们认为，当前行业最坏的时刻已过，产业链复工复产推动供给端稳步改善，后续需求复苏需各方合力耐心呵护。整体看，行业复苏之路虽不平坦但趋势向好，看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏预期下的投资机会。

乘用车：自主品牌优势扩大，4月自主品牌国内乘用车零售份额同比增长 9.6pp至 46.4%。5月乘用车需求持续回暖，5月 9日-5月 15日，乘用车零售/批发分别 23.0/23.6万辆，分别环比上周增长 3%/22%，较上月同期增长 26%/47%。

随着后续国内疫情得到有效控制与复工复产的持续推进，产销有望继续恢复，下半年行业补库与订单延迟交付的逻辑将延续，建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）。

新能源汽车：受疫情影响，4月新能源乘用车零售销量环比下降 36.5%，随着当前疫情形势向好下复工复产有序推进，预计 5月销量较快回升。汽车电动化长周期趋势不可逆转，我们预计今年国内新能源汽车销量 510万辆（+45%YoY），全球市场仍将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。

智能汽车：多方力量推动汽车智能化趋势加速，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架等渗透率持续提升，建议关注德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。