事项：
5月 13日，银保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》， 进一步优化保险资产配置结构，提升保险资金服务实体经济质效，防范投资风险。
平安观点：
主要修订内容包括： 1）拓宽可投资金融产品范围， 纳入理财公司理财产品、单一资产管理计划、债转股投资计划等。 2）落实主体责任。 明确保险资管公司受托投资金融产品，应当承担主动管理责任。取消对保险资金投资信贷资产支持证券、资产支持专项计划等产品外部信用评级要求，引导机构落实风险管理主体责任。 3）强化穿透监管要求， 依据产品基础资产的类别分别参照相应比例管理。 4）规范投资单一资管产品行为，完善投资管理人选聘标准和流程，审慎制定投资指引。 5）完善投后管理要求，配备专业投后管理人员，定期跟踪投资状况，采取有效措施控制相关风险。
从可投资金融产品范围来看， 新增商业银行理财公司发行的相关产品、删除保险资产管理公司发行的相关产品，符合险资配置需求。 根据新规，金融产品是指商业银行或理财公司、信托公司、金融资产投资公司、证券公司、证券资产管理公司、证券投资基金管理公司等金融机构依法发行的资产管理产品和资产证券化产品，包括理财产品、集合资金信托、债转股投资计划、信贷资产支持证券、资产支持专项计划、单一资产管理计划和银保监会认可的其他产品。 与原规定相比， 一方面， 新规中剔除了保险资产管理公司发行的基础设施投资计划、不动产投资计划、资产支持计划等，并将其纳入《保险资金委托投资管理办法》， 有利于理顺保险资金投资保险资产管理产品和其他金融产品的监管机制。 另一方面，新规中纳入了商业银行理财公司发行的理财产品、单一资产管理计划、债转股投资计划等。
截至 2021年末，保险资金投资业外金融产品规模仅占资金运用余额的7.39%；截至 2022年 3月底银行理财子公司的产品整体存续规模为 17.27万亿元。 理财子公司产品规模大、种类多， 风险收益特征符合保险资金配置需求， 符合险企稳健的投资风格和分散投资需要， 有助于满足险资多元化配置需要、 完善险资配置结构， 引导险资发挥长期投资优势、 为资本市场提供长期稳定资金支持， 提升险资服务实体经济质效。
投资建议： 新规明确险资可投资金融产品范围， 满足险资多元化配置需要，有利于优化险资配置结构，提升保险资金服务实体经济质效。 从负债端来看，目前主要上市险企人力、新单、 NBV 仍未出现明显改善，寿险转型仍在磨底阶段，负债端拐点未至、右侧布局机遇尚等风起。目前行业估值和机构持仓均处于历史底部，预计战略明确、改革坚定的险企将率先迎来改善，具备长期配置价值；同时建议关注市场情绪回暖带来的板块β行情。
风险提示： 1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。 2）代理人数量持续下滑、质态提升不及预期，新单超预期下滑。 3）利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。
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