石化行业每日原油：伊拉克计划到2027年底将产量提高到600万桶/日

新闻：

1、伊拉克石油部长：目前伊拉克原油产能为 480万桶/日，计划年底前达到 500万桶/日，伊拉克正在推动国际石油公司增加投资，预计 2022-2023在能源领域投资 170亿美元，计划到 2027年底将产量提高到 600万桶/日。

2、沙特阿拉伯能源部长：有望在 2026年底或 2027年初将石油产量提高到每日 1300万桶以上。

我们认为：

1、根据 OPEC 最新月报，伊拉克 4月原油产量为 441万桶/日，环比 3月增产 10万桶/日，与目标产量 441万桶/日一致，目前还有剩余产能39万桶/日，我们预计可以完成今年 1-9月伊拉克增产配额，但 9月增产结束后剩余产能有限。

2、中长期看，沙特、阿联酋和伊拉克的产能增长需要长达 5年时间。

伊拉克计划到 2027年底将原油产能从 480万桶/日增加至 600万桶/日，沙特计划要 5年从 1150万桶/日增加至 1300万桶/日，阿联酋计划5年从 400万桶/日增加至到 500万桶/日。每个产油国都面临自然减产，需要有投资以保持产量不变，还需要加大投资以实现产量增长，但现在金融机构在全球许多油气项目提供资金方面犹豫不决。我们认为，OPEC 国家生产成本低，高油价下激发了加大投资生产的意愿，但传统油田开发生产周期长，每年新增供给量有限，难以解决近几年原油供应紧缺问题。

产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来 3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

风险因素：全球新冠疫情再次扩散的风险；新能源加大替代传统石油需求的风险；OPEC+联盟修改增产计划的风险；OPEC+产油国由于产能不足、增产速度不及预期的风险；美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速 回归市场的风险；美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险；全球 2050净零排放政策调整的风险。

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