商业贸易行业周观点：巨子生物港交所递表，阿里巴巴国际站新增“医美行业”资质准入

行业核心观点：

上周，申万商贸零售指数下跌 2.95%，跑输上证综指 1.46个百分点。从统计局公布的社零数据来看，3月社零较 2021年同期-3.5%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。我们认为，短期内疫情反扑超此前的预期，消费市场的复苏也面临不确定性。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，但线下消费场景受疫情冲击面临不确定性。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。

投资要点：

行情回顾：上周（5月 2日-5月 8日）上证综指下跌 1.49%、申万商贸零售指数下跌 2.95%，商贸零售指数跑输上证综指 1.46个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第 26。年初至今，上证综指下跌 17.53%、商贸零售指数下跌 18.15%，申万商贸零售指数跑输上证综指 0.62个百分点，在申万 31个一级子行业中涨幅排名第

11。

行业数据：①社零数据：3月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。②原材料价格数据：上周黄金下跌 14.49美元至 1881.93美元/盎司，白银下跌 0.43美元至 22.35美元/盎司。

上市公司重要公告：奥园美谷高管变动；上海家化、壹网壹创、豫园股份、周大生和豪悦护理股份回购。

行业重要事件：①医美护肤公司巨子生物港交所递表；②阿里巴巴国际站新增“医美行业”资质准入；③多地药监局发布化妆品备案延期通告；④疫情对金饰需求增长带来障碍。

风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。