医药行业周观点：关注互联网医疗平台估值修复机会

报告摘要恒生指数单周（2022年 4月 23日至 2022年 4月 29日）上涨 2.18%。恒生医疗保健业单周涨幅 2.70%，跑赢恒生指数 0.51个百分点，在 12个恒生行业中排名第二。

4月 29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提出要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行；要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

医疗科技板块业绩亮眼，行业重点公司收入增速较快，但现阶段行业估值处于历史底部区域，随着后续政策压力趋于缓和，前期持续承压的科网板块有望迎来估值修复，我们建议关注龙头标的的估值修复机会，京东健康（6618.HK）、阿里健康（0241.HK）、医渡科技（2158.HK）、医脉通（2192.HK）、平安好医生（1833.HK）等。

当前上海疫情情势稳重向好，本土阳性感染者自 4月 13日达到单日峰值 27605例后，总体呈现波动下降趋势，5月 2日新增确诊 274例、无症状 5395例，社区传播风险已得到有效遏制。我们认为医疗服务及消费医疗属性投资标的消费需求在疫情过后有望进一步释放，对公司成长有长期的促进作用，服务推荐持续关注优质医疗服务及消费医疗属性投资标的：海吉亚医疗（6078.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、时代天使（6699.HK）、瑞尔集团（6639.HK）等。

投资建议在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道及超跌核心资产，未来建议关注：

1）创新药：传奇生物 CART 成功于 FDA 获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间。建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B(9926.HK)等。

2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)、眼科 AI 筛查优质标的鹰瞳科技-B(2251.HK)。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。

4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ），药明生物(2269.HK)。

5）疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，香港疫情严重，防疫需求仍然很大。

疫苗建议关注康希诺生物-B(6185.HK)、三叶草生物-B(2197.HK)，新冠治疗药建议关注君实生物(1877.HK)、先声药业(2096.HK)、歌礼制药-B(1672.HK)等。

核心观点上周市场回顾：互联网医疗平台反弹明显恒生指数单周（2022年 4月 23日至 2022年 4月 29日）上涨 2.18%。恒生医疗保健业单周涨幅 2.70%，跑赢恒生指数 0.51个百分点，在 12个恒生行业中排名第二。个股方面，涨幅前 5名个股分别是山东新华制药股份(0719.HK，52.16%)、瑞尔集团(6639.HK，22.18%)、康宁杰瑞制药-B(9966.HK，18.97%)、微创机器人-B(2252.HK，15.92%)、迈博药业-B(2181.HK，14.86%)。

跌幅前 5名个股分别是新锐医药(6108.HK，-57.39%)、凯莱英(6821.HK，-16.26%)、和誉-B(2256.HK，-16.23%)、云顶新耀-B(1952.HK，-15.60%)、康希诺生物-B(6185.HK，-13.89%)。

重点行业动态：

1. 4月 29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，提出要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行；要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

2. 自 5月 3日起，北京市新冠病毒核酸单样本检测价格由每次 24.9元降低至 19.7元，混合检测价格同步由每样本 5.9元降低至 3.4元，该价格为最高政府指导价，检测机构不得上浮，但可根据自身情况下浮调整，下浮幅度不限；自 5月 3日起，北京核酸检测对市民免费，所需费用由财政资金和医保基金共同负担。

3. 4月 23日，国药集团中国生物奥密克戎变异株新冠病毒灭火疫苗获得国家药监局临床批件。中国生物将采用随机、双盲、队列研究的形式，在已完成 2或 3剂新冠疫苗接种的18岁及以上人群中进行序贯免疫临床研究，评价奥密克戎变异株新冠病毒灭活疫苗的安全性和免疫原性。

重点公司动态：

【瑞科生物-B（2179.HK）】5月 2日，公司发布公告，其新佐剂重组蛋白新冠疫苗 ReCOV临床试验申请获国家药品监督管理局药品审评中心批准，ReCOV 为集团综合运用新型佐剂、蛋白工程平台等技术平台研发的重组新冠肺炎疫苗，根据研究其对奥密克戎变种病毒、德尔塔变种病毒等变种病毒具有良好的交叉中和作用和免疫持久性。新西兰进行的 I 期试验的临床数据亦显示，相比其他已批准上市的 mRNA 新冠肺炎疫苗及其他候选疫苗，ReCOV 可潜在性诱导相似或更高水平的中和抗体。

重点推荐标的：

雍禾医疗（2279.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）等。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。