制造业PMI 小幅回落。2021年5月官方制造业PMI 为51.0%,较前值回落0.1个百分点。从分项指数来看,生产指数上升0.5个百分点,新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间指数均有所回落。4月非制造业PMI55.2%,较前值上升0.3个百分点。5月制造PMI 虽然延续回落,但仍高于近5年同期均值50.6%以及近10年同期均值50.8%,整体仍位于荣枯线上方,表明经济仍然稳定恢复。
生产稳定,出口订单指数回落。5月生产指数上升0.5个百分点至52.7%,生产仍然较为稳定。新订单指数回落0.7个百分点至51.3%,主要体现在新出口订单指数由50.4%回落至48.3%,可能由于国外整体疫情转好,供给逐渐开始恢复,导致出口替代效应有所减弱,同时近期人民币汇率升值可能也有一定影响。从行业上来看,农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、黑色金属冶炼及压延加工、通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均高于上月,且处于54.0%及以上较高景气水平。
价格指数明显上升。5月主要原材料购进价格指数上升5.9个百分点至72.8%,出厂价格指数上升3.3个百分点至60.6%,均处于历史高位。但原材料购进价格指数上升更快,且两者差值已达12.2个百分点,为有统计以来最高,表明涨价对下游的传导并不顺畅,可能对下游企业利润造成一定影响。但往后看,供需上不支持大宗商品价格继续大幅上涨,同时国家层面已开始密切关注大宗商品价格,且已出台相关政策来缓解价格上涨所造成的压力,预计风险总体可控。
大中型企业PMI 表现较好,小型企业PMI 明显回落。大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%,高于上月0.1和0.8个百分点,其中生产指数分别为53.8%和53.2%,高于上月1.0和1.8个百分点,表明制造业大、中型企业生产保持增长势头。小型企业PMI 为48.8%,低于上月2.0个百分点,降至收缩区间,反映出制造业小型企业持续增长的动力仍显不足。
非制造业PMI 表现较好。5月服务业PMI 小幅回落0.1个百分点至54.3%,但要高于1-5月均值1.1个百分点,服务业总体仍然稳定恢复,五一期间假期旅游消费较清明节明显继续改善,餐饮、娱乐等服务类消费景气度明显回升。5月建筑业PMI 上升2.7个百分点至60.1%,年内专项债发行节奏前期整体偏慢,后期可能会加快,带动建筑等相关行业景气度上升。
总的来看,5月制造业PMI 虽然回落,但整体依然稳健。出口方面受整体疫情转好影响,替代效应可坑有所减弱,另一方面也受到人民币汇率升值影响,出口整体下半年回落或是大概率事件。价格上涨对中下游制造业企业利润可能会有一定影响,持续性仍有待密切关注。新增专项债4月发行2000亿元以上,较前期明显提速,建筑业景气度可能会有所上升。