期权周报：标的止跌反弹，波动率指数略降

金融期权市场表现金融期权方面，50ETF 期权成交活跃度小幅提升，上周日均成交量为202.93万张，较前周增加7.49%，综合50ETF 期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交149.83万张，成交额10.94亿元；沪深300股指期权日均成交13.10万张，成交额8.10亿元；嘉实300ETF 期权日均成交21.57万张，成交额1.29亿元，成交活跃度总体均有所提升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为中性。

波动率方面，目前50ETF 期权波动率指数为18.82，沪深300期权波动率指数分别为17.83、17.59和17.91，相对前周均略有下降，现处于历史较低水平；目前50ETF 期权偏度指数为102.11，沪深300期权偏度指数分别为100.71、100.62和100.99，总体上变化不大，现处于历史中等水平。总体而言，投资者对后市的波动预期保持稳定，尾部风险预期相对中等。

商品期权市场表现商品期权方面，上周成交量提升幅度较高的是棕榈油期权，涨幅为76.58%；

持仓量提升幅度较高是LPG 期权，涨幅为105.51%。

综合成交和持仓信息来看，投资者对豆粕、橡胶、PTA、塑料期货后市走势态度较为乐观，对白糖、沪铜、棉花、铁矿石、甲醇、黄金、菜粕、LPG、聚丙烯、动力煤、原油期货后市走势态度较为中性，对玉米、沪铝、沪锌、PVC、棕榈油期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出平值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于中短线投资者，近期仍可以持有做空波动率的策略。目前波动率指数已处于年度中枢以下，做空波动率策略的收益风险比有一定下降，中长期来看波动率指数仍处于震荡下行的趋势，如有进一步下降可以减仓，也可以结合做多波动率的策略如gamma 交易进行对冲。近期在构建策略时可以加以保护，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。