永升生活服务港股公司信息更新报告：双品牌收购，强强联合，资源融合优势明显

规模跻身第一梯队，定位智慧城市服务，维持“买入”评级

永升生活服务深耕行业近20年，背靠旭辉集团资源优势强大，具备优秀的第三方外拓能力，多业态均衡发展，成长迅速。社区增值服务依靠高客户粘性持续发力，非业主增值服务营收提速明显且毛利率稳步提高。旭辉集团并表后形成联合品牌，协同效应将显著提升。公司基本面持续向好，我们维持盈利预测不变，预计2020-2022年归母净利润分别为3.80、5.73、8.48亿元，同比增长70%、51%、48%；EPS 分别为0.23、0.34、0.51元/股，当前股价对应PE 估值为74、49、33倍。维持“买入”评级。

战略并购，价低质优，围绕区域聚焦战略积极推动

1月7日，公司全资附属上海永升与泰兴控股等订立框架协议，上海永升有条件地同意收购目标公司彰泰服务65%已发行股本，彰泰服务承诺2020年净利润不低于6000万元，现金代价4.34亿元人民币。此次收购性价比凸显，估值对应彰泰服务2020年业绩仅11倍。彰泰服务是全国百强物业公司，是广西本土的中高端物业服务公司，区域深耕能力强，未来增值服务订单有保障，与公司深耕战略不谋而合；除住宅物业外，彰泰服务也开始持续拓展非住宅业态。此次并购后，永升生活服务可以充分享受彰泰服务在广西区域的地域资源优势，增加项目分布密度；同时公司在增值服务、产品品牌、智慧物业上优势显著，未来可以赋能给彰泰服务，将有效提升其经营业绩。

旭辉集团并表，“地产+物业”双品牌拓展，资源融合优势明显

旭辉集团此前就采用双品牌战略成功收购山东银盛泰，本次并购是双品牌拓展的再一次成功案例。2020年5月旭辉集团对永升生活服务实现并表，“旭辉+永升”联合品牌是公司对外市场化拓展的独特优势。根据CRIC 百强房企排行榜，2020年彰泰集团实现销售额224.5亿元，销售面积291.4万平米，有效保障彰泰服务的内生增长规模。

风险提示：行业销售规模波动加大，外拓业务不及预期，人工成本上行压力。