通信行业周报2020年12月第3期：通信行业2021年将迎乐观投资机会

2021年策略：通信行业迎来乐观投资机会

资本开支景气度有望超预期：我们预计2021年新增5G基站数80-100万，较2020年新增约60万站明显增长，运营商5G资本开支预计稳中有增，此外铁路、电力等领域的行业专网投资意向逐步显现，是5G资本开支预期的弹性所在；疫情和生产秩序向好，海外云厂商上调2021年Capex。

5G新应用有望加速落地：5G和云计算的升级，将催化5G消息、超高清、工业互联网、车联网、物联网等应用落地，新业态，大空间。

看好2021年板块跑赢指数：当前通信行业PE29倍，历史5年中值39倍，5G和云的资本开支继续向好，5G应用逐步落地，乐观预测板块估值将提升。

重点关注主设备商、无线模组、IDC及上游光模块/温控、5G新业态、运营商领域的优质标的。

1-11月电信业务收入加速增长3.5%，持续推荐中国联通

1-11月我国电信业务收入12451亿元同比增3.5%，增速较1-10月进一步提高0.2pct。1-11月按上年不变价计算电信业务总量13642亿元同比增19.5%。

固定增值业务：1-11月三大运营商实现固定增值业务收入1592亿元，同比增长24.1%，在电信业务收入中占比为12.8%，拉动电信业务收入增长2.6pct。

电信行业收入拐点已形成，随5G用户增长和行业应用发展提速，未来有望继续向上。推荐中国联通，业绩持续领跑三大运营商，后续仍更具备业绩弹性。

VGPP模型本周评估结果和行业重点关注

本周重点关注国网信通、中国联通、东方国信、光环新网、佳讯飞鸿、盛路通信、英维克。另外我们持续关注中兴通讯、移远通信、广和通、紫光股份等。

行业/公司要闻

1)工信部向中国电信、中国移动、中国联通颁发5G中低频段频率使用许可证，同时许可部分现有4G频率资源重耕后用于5G。

2)国家电网能源研究院：2019年我国5G基站耗电量在全社会用电量的占比约为0.05%，到2023年将达1.3%，2026年将达2.1%。

3)SynergyResearch：Hyperscale2020年前三个季度的总资本开支较2019年增长16%，其中专门针对数据中心的资本支出较2019年增长18%。

4)中国工程院院士邬贺铨预测：2021年全国有望新建5G基站超过100万个。

风险提示：疫情大幅影响全球5G建设进程和海外互联网企业资本开支的风险；

中美贸易关系对板块影响超预期的风险等。

相关附件