2021年新能源汽车与锂电行业投资策略：风云际会，电动未来

全球电动化趋势明显，长期看好新能源汽车： 今年中美欧纷纷宣布自己的零碳排放发展规划，我国将会在2030年碳达峰，2060年实现碳中和，而作为碳排放大户的交通领域自然成为各国未来重点攻坚的市场。同时海外新能源车因补贴政策放量迅猛，预计欧洲全年销量将突破120万辆，同增100%以上，我国全年销量预计130万辆，回到正增长通道。

锂电未来需求稳增不减，我国全产业链布局海外： 上半年受疫情影响装机量呈现较大负增长态势，下半年经济运行基本恢复，下游需求逐渐回暖， 1-11月累计装机50.7GWh，同比下降3.5%降幅持续收窄，预计未来新能源汽车旺盛需求会继续带动电池向上突破。我国拥有最全锂电池配套产业链，伴随国内巨头宁德时代与韩系巨头LG在欧洲的“产能竞赛”进入白热化，包括星源材质、天赐材料、新宙邦等多家电池材料供应商在欧洲布局建厂，预计将于2021-2022年陆续建成，未来本地化供应将会降低欧洲本土新能源车成本，进一步提升价格优势助力市场加速扩容。

动力电池四大材料迎来拐点，重点关注正极材料和电解液： 受2019年下半年市场低迷及2020年上半年疫情冲击，需求不振导致材料厂商整体产能利用率均处于低位，部分厂商关停产线；然而新能源车在下半年集中爆发，需求短时间内直线上升导致产能释放未能跟上需求上扬速度，其中以电解液尤为突出，其关键原材料（有机溶剂，六氟磷酸锂）均因供给不足涨价， 六氟磷酸锂两个月内上涨近60%。我们预计明年新能源车和锂电池将维持高增速，电解液及六氟磷酸锂相关产能将出现明显缺口，待新产能在明后两年陆续释放完成后供需缺口才将有所改善。此外，磷酸铁锂正极装机明显回暖，需求持续回升，预计价格将回到疫情前水平，磷酸铁锂正极材料龙头将受益。

投资建议：锂电池行业龙头效应显著，产能向头部集中，把握两条龙头主线： 1）建议重点关注全球动力电池龙头【宁德时代】 ，以及其配套产业链【恩捷股份】 、 【星源材质】 、 【天赐材料】 等； 2）建议重点关注海外电池巨头LG化学以及打入其产业链的相关标的【恩捷股份】 、 【当升科技】 、 【璞泰来】 、 【新宙邦】 、 【华友钴业】 ；同时海外电动汽车进入增长快车道，我国拥有最全锂电池产业链，建议重点关注已打入海外电动车巨头特斯拉和大众供应链的细分赛道优质标的【天赐材料】 、【赣锋锂业】 、 【容百科技】 。此外磷酸铁锂迎来复苏，建议关注【德方纳米】 。