电动车行业11月销量点评：销量超预期，同比翻番

中汽协数据，11月电动车销量 20.0万辆，同环比+104.9%/+24.1%，超预期。根据中汽协数据，11月新能源汽车产量为 19.8万辆，同比增加75.1%，环比增加 17.5%；销量为 20.0万辆，同比上升 104.9%，环比上升 24.1%，超预期。11月新能源乘用车销量为 18.6万辆，同比上升 137%，环比提升 25.2%；产量为 18.3万辆，同比上升 100.7%。11月新能源商用车销量约为 1.4万辆，同比下降 28%，环比提升 11.8%；产量为 1.4万辆，同比下降 33.1%，环比提升 24.2%。2020年 1-11月电动车累计生产111.9万辆，同比基本持平；累计销售 110.9万辆，同比提升 3.9%，其中乘用车累计销量 101.1万辆，同比提升 5.4%，商用车 9.8万辆，同比减少 9.6%。

乘联会数据，11月新能源乘用车销量 18.17万辆，A00级车、B 级车销量同比大增。纯电动车销量 15.20万辆，占比 84%，其中 A00级得益于上通五菱宏光 MINI 的大卖，销 4.95万辆，同比增长 172%，环比增长33%，占比 33%；A0级销量 2.44万辆，同比增长 212%，环比增长 16%，占比 14%；A 级销量 4.20万辆，同比增长 7%，占比 28%，环比增长20%，B 级销量延续大增态势，销 3.44万辆，同比+1456%，1-11月累计占比 22%，自主需求爆发。插电乘用车销量 2.97万辆，同比增加 160%，环比增加 29%，占比 16%。1-11月电动乘用车累计销售 95.97万辆，同比提升 4%，其中纯电动 78.17万辆，同比提升 7%，插电式混动 17.8万辆，同比下降 7%。

从车企角度来看，上通五菱、比亚迪位稳居前 2，特斯拉年底冲量，位居第三。上通五菱受益于宏光 MINI 大卖，11月销量 3.6万辆，同比大增 268%，环比增加 21%，位居第一名，20年 1-11月累计销量 12.45万辆，占比 13%；比亚迪 11月销量 2.6万辆，同比增加 144%，环比增加16%，占比 14%，主要受益于汉的订单释放，20年 1-11月累计销量 15.52万辆，累计市占率 16%。特斯拉中国 11月销量 2.16万辆，环比提升78%，20年 1-11月累计销量 11.43万辆，累计市占率为 12%，位居第三；上汽乘用车 11月销量 1.09万辆，同比大幅提升 121%，环比下降14%，20年 1-11月累计销量 5.86万辆，累计市占率为 6%。长城汽车11月销量 1.16万辆，同/环比大幅增加 415%/45%，本月市占率为 6%维持第五位。新势力亮眼，蔚来汽车 11月销量 5291辆，同比增加 253%，环比增加 5%，本月市占率 3%；理想汽车 11月销量 4646辆，环比增加26%，本月市占率 3%；小鹏汽车 11月销量 4650辆，同比增加 358%，环比提升 59%，本月市占率 3%。

投资建议：11月国内电动车销量向好，在爆款车型和年底退坡情况下，11月和 12月销量持续火爆，12月排产环比增 5%以上超预期，总体偏紧，六氟稳在 10.5万/吨，全年销量到 125万以上，明年国内预计 200万辆；11月欧洲主流注册超 14万，同环比+227%/+13%，再次大超预期,今年上调至 120万，同增 100%+，明年进一步上修到 200万辆+，同增 70%+；美国拜登当选有望鼓励电动化，日本考虑 2030内全面实现电动化，全球电动化大趋势明确；明年国内和海外均高增，强烈推荐全球供应链龙头和有价格弹性标的等。重点推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、当升科技、天赐材料，关注比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等；核心零部件：宏发股份、三花智控、汇川技术；布局优质上游资源：华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业。

风险提示：电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预期