建材行业2021年资本市场峰会：分论坛行业策略报告，集采和精装趋势未变，龙头春天延续

2021年，我们推荐建材板块投资者把握三条主线：

主线一：集采提升主线。我们预计地产融资收紧反而将使得地产企业进一步通过集采方式实现控制成本及融资压力转移，同时地方房企和小房企也将通过采购联盟方式和第三方B2B平台方式参与集采体系，使得该模式进一步普及。防水、涂料、管材、五金行业受益。推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、三棵树、伟星新材、北新建材，B端业务占比高的亚士创能、永高股份、中国联塑、坚朗五金产业受益。

主线二：精装提升主线。我们认为限价及融资收紧背景下，精装环节更高的毛利率已成为房地产企业获取利润的重要方式，三四线城市及腰部房企有望成为推进精装主力军，我们认为精装渗透率提升空间仍然广阔。内装建材瓷砖、卫浴、板材、智能家居核心受益，其中瓷砖受益最大。推荐蒙娜丽莎。东鹏控股、兔宝宝等产业受益。

主线三：顺周期经济恢复，玻璃、玻纤一马当先。我们认为2021年随着经济恢复，顺周期板块尤其是制造业、地产竣工等开启上行周期，玻璃、玻纤、水泥等需求仍可保持稳中有升，同时供给端也将呈现良好状态，使得上述行业高景气延续。玻璃板块首推浮法玻璃龙头旗滨集团，信义玻璃（H股）南玻A、金晶科技产业受益；玻纤2021年景气度有望受到制造业和出口恢复使得需求好于2020年，因此板块有望再超预期，推荐中国巨石，中材科技、长海股份产业受益。水泥板块有望有望再现“春季躁动”，推荐海螺水泥、上峰水泥、祁连山等；此外，我们认为与水泥同为混凝土产业链的外加剂行业集中度仍将保持快速提升，继续享受超越水泥的更好的成长性，推荐苏博特、垒知集团，红墙股份产业受益。

风险提示：需求不及预期，系统性风险。