波司登重大事件快评：股权激励，收购物流园，Q4旺季呈现良好势头_股票频道

解读:整合物流资源，降低租金费用；3）Q4前瞻：国庆黄金周与双十一预售表现亮眼，库存去化进度超预期；4）风险提示：宏观经济与消费需求疲弱，疫情反复或持续时间长于预期；行业竞争激烈，公司库存与折扣控制不及预期；4）投资建议：疫情影响下，公司凭借品牌升级、供应链升级优势展现较强的业绩韧性，库存压力在冷冬和公司努力下已经得到有效缓解，品牌价值保障业绩长期健康增长。我们维持盈利预测，预计公司21-23财年净利润同增16.3%/19.1%/17.1%，EPS 分别为0.13/0.15/0.18元，对应PE 分为为23.6/19.8/16.9。考虑到Q4良好表现，公司经营改善确定性增强，我们上调公司合理估值，对应2022财年PE 22x-23x，合理估值3.9-4.1港元（此前为3.0-3.2港元），维持“买入”评级。