汽车行业周报：“金九”市场如期而至，四季度车市表现值得期待

投资组合及调整 乘用车：鼓励汽车消费政策相继出台，利好乘用车整车板块，建议关注拥有 核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（ 600104.SH）； 加速推进全球化，品牌 多元化战略的长城汽车（ 601633.SH）。 零部件：建议关注深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子 （ 600699.SH）；汽车 NVH 龙头企业拓普集团（ 601689.SH）。 重卡：逆周期政策力度进一步加大，受益标的中国重汽（ 000951.SZ）、潍柴 动力（ 000338.SZ）。

本周投资主题 中汽协数据显示， 2020年 9月全国汽车产销分别完成 252.4万辆和 256.5万 辆，环比分别增长 19.1%和 17.4%，同比分别增长 14.1%和 12.8%，增速较 8月分别增加 7.8个百分点和 1.2个百分点。产销已实现连续 6个月正增长， 9月我国汽车行业产销两端延续明显恢复之势。 2020年 1-9月，汽车产销分别 完成 1695.7万辆和 1711.6万辆，同比分别下降 6.7%和 6.9%，降幅较 2020年前 8个月分别收窄 2.9和 2.8个百分点。 乘用车方面，中汽协数据显示， 2020年 9月，乘用车产销分别完成 204.5万 辆和 208.8万辆，环比分别增长 20.8%和 19.0%，同比分别增长 9.5%和 8.0%， 同比增速持续为正。乘联会零售数据显示， 2020年 9月，狭义乘用车市场零 售为 191.0万辆，环比增长 12.1%，同比增长 7.3%，实现连续 3个月 7%以 上增长，体现了行业回暖态势良好。

商用车方面，中汽协数据显示， 2020年 9月，商用车产销量分别完成 47.9万辆和 47.7万辆，环比分别增长 12.7%和 10.6%，同比分别增长 39.0%和 40.3%。其中，重卡市场表现依然突出， 9月销量完成 15.1万辆，同比增长 80.2%，连续六个月同比增长超过 6成。重卡市场持续的良好表现，主要是 由于中央及各地对国三及以下排放货车的提前淘汰政策力度很大，提升了需 求的增长。 2020年四季度，随着国三淘汰、治理超载的政策的持续叠加各地 基建项目的启动，重卡行业高景气度有望持续。 新能源车方面，中汽协数据显示， 2020年 9月，新能源汽车产销分别完成 13.6万辆和 13.8万辆，同比分别增长 48.0%和 67.7%，增速较 8月提升了 30.3个百分点和 41.9个百分点。 2020年 1-9月，新能源汽车产销分别完成 73.8万辆和 73.4万辆，同比分别下降 18.7%和 17.7%。 2020年上半年，新能源汽 车市场恢复表现低于行业总体水平，主要受 2019年上半年基数偏高的影响。 2020年四季度，随着更多新车型的投放、新能源汽车下乡活动以及地方政府 对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场将持续向好。

风险提示： 全球新冠疫情超出预期风险， 汽车需求低于预期风险， 汽车消 费政策推进不及预期风险。