安踏体育重大事件快评：Q3持续改善，黄金周增长亮眼_股票频道

国信观点：1）三季度流水同比增长加速，库销比与折扣环比维持；2）Amer 经营好于预期，下半年有望弥补上半年亏损；3）黄金周销售增长40%，多品牌积极备战冬季旺季；4）风险提示：宏观经济与消费需求疲弱，疫情反复或持续时间长于预期；新品牌发展进度不及预期；5）投资建议：三季度公司两大主品牌表现出色，符合我们预期，新品牌好于我们预期，看好冬季进一步加速增长。同时，公司在电商发展、新品牌孵化、DTC 转型、供应链整合等多方面的努力为公司长期发展积蓄力量。我们看好公司凭借长期稳健的经营实力、丰富的品牌矩阵深耕运动市场的广阔前景。我们维持盈利预测，预计20-22年EPS 分别为1.93/2.82/3.39元，当前股价对应PE 分别为39x/27x/22x，对应2021年31-32倍PE，合理估值97.2-100.4港元，维持“买入”评级。