创世纪公司首次覆盖报告：国内钻攻机龙头，受益于3C产业链国产化

剥离原有结构件业务并更名创世纪，聚焦中高端数控机床智造公司前身为劲胜智能，2015年全资收购创世纪机械，2018年主动剥离原有结构件业务，预计2020年底基本剥离完成。2020年2月创世纪机械创始人成为公司第一大股东后，7月公司更名为创世纪。目前公司专注于数控机床等高端制造和智能制造，在国内钻攻机市场居领先地位，在非苹果系供应商中的市占率约为40%，并拥有比亚迪电子、长盈精密、科森科技等优质大客户；2020年上半年机床业务收入12.4亿元，同比增长16.1%；其中3C 领域出货量占比49.4%，5G 领域出货量占比43.5%。

创世纪是国内钻攻机龙头，借力扬帆走双重国产替代道路

（1）3C 精密结构件的供应商逐渐向大陆转移。过去，苹果系产品的精密结构件供应商以可成、富士康、和硕等境外供应商为主，近几年随着大陆供应商技术不断成熟，开始向比亚迪电子、长盈、科森等本土供应商转移。此外，电子信息产品的供应链受到此次疫情不断冲击，以苹果系为主的供应链加速向本土转移。

（2）钻攻机设备加速走向国产化。用于结构件加工的CNC设备为钻攻机，目前国内设备价格优于进口厂商、整体品质不断提升，因而创世纪、润星科技、乔锋机械等国内厂商正逐步抢占国外份额。创世纪是国产钻攻机厂商中的佼佼者，深耕华为、oppo 等非苹果系产业链多年，钻攻机累计销量占非苹果系供应商存量设备的40%左右。随着公司下游客户逐渐进入苹果供应链，公司有望凭借多年的客户基础顺势切入苹果供应链。

民营助推中高端机床行业发展，创世纪显峥嵘2014年起受益于国内3C、汽车制造景气度，一批新兴民营机床企业迅速崛起。民营企业已成机床行业主力军，运营机制灵活、收入和利润上优势显著。

2019年创世纪数控机床业务的收入规模达19亿元，其中通用机床收入7.9亿元；行业毛利率普遍较高，2019年创世纪数控机床业务毛利率达31.3%。

公司的通用设备齐全，覆盖5G 智造、汽车、医疗器械等多个行业，销售和服务网络遍及全国各地，为客户提供全面快捷的服务。

投资建议与盈利预测考虑到苹果供应链和加工设备的双重国产化及数控机床主业凸显，预计公司20-22年归母净利润3.69/6.16/8亿元，给予公司“买入”的投资评级。

风险提示手机出货量和5G 推广进度不及预期；CNC 加工设备过剩；精雕机竞争激烈、通用机床推广不及预期。