新能源汽车行业系列报告15：7月欧洲新能源汽车销量增速或超200%，全年130万销量可期

我们此前曾预判：欧洲2020年新能源汽车销量有望超预期，将成为全球最大新能源汽车消费市场。上述观点及相关预测数据正逐步获得验证，主要表现在以下方面：

1）2020年上半年欧洲市场逆势增长，领跑全球市场。EV sales统计数据显示，2020年上半年全球新能源汽车销量95.01万辆，同比减少14%；而欧洲市场销量则同比增长逾6成至40.12万辆，略超中国市场（上半年销量同比减少37.4%至39.3万辆），以42.23%的份额居于全球首位。

2）欧洲汽车市场整体表现好于预期。我们曾在5月预测，受疫情影响，欧洲汽车市场7月或仍有高达20%的降幅，全年汽车销量达到1150.57万辆。而根据ACEA统计数据，6月车市销量降幅就已经收窄至24%，好于我们此前预期。我们预计，未来数月欧洲车市将逐步恢复至正常销量水平。

3）7月欧洲新能源汽车销量同比增速或超200%。2020年7月，欧洲主要新能源汽车消费国德国、挪威、法国、英国合计销量为7.52万辆，同比增长241.85%，保持强劲势头。我们预计，7月欧洲新能源汽车整体销量增速有望超过200%。渗透率方面，四国7月合计销量的渗透率已达到11.08%。如欧洲市场下半年按此趋势发展，全年结果将非常接近我们给出的全年“10.42%渗透率、近130万辆销量”之判断。

展望未来，我们依然维持前述判断。我们认为，欧洲交通碳排放法案仍将按计划执行，并将成为欧洲市场车企面临的重要考核约束，因而我们的分析逻辑与新能源汽车渗透率预测（10.42%）维持不变。同时，鉴于欧洲全年汽车销量存在超出1150万辆的可能，不排除欧洲全年新能源汽车销量超130万辆的可能性。 相关标的：建议关注欧洲既有产业链投资机会、新增产业链投资机会、结构性机会三条投资主线；标的方面，建议关注进入欧洲新能源汽车产业链、具有竞争力及良好商业模式的相关标的，如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、卧龙电驱、星源材质、新宙邦等。

风险提示：COVID-19疫情全球扩散情况及对社会经济活动的影响或偏离预期；行业政策或出现重大变化；新能源汽车市场发展或不及预期；技术进步或不及预期；上市公司相关业务发展或低预期。