风机主业利润大幅增长，下半年高增速可期 风机主业利润大幅增长，下半年高增速可期公司 2020年上半年实现营收 83.2亿元（+107.2%），归母净利润 5.3亿元（+58.9%），扣非归母净利润 5.2亿元（+85.3%）。第二季度单季营收 53.4亿元（+135.5%），归母净利润 3.8亿元（30.0%）,扣非归母净利润 3.7亿元（+46.8%），2020年上半年公司综合毛利率为 21.7%（-1.39ppt.），毛利率下降主要由于风机销售业务占比提升，表观业绩符合预期。
风机中标份额提升，大兆瓦订单领先市场上半年公司新增订单 1.92GW，市场占有率提升至 20.2%；截至 6月底公司在手订单达到 15.13GW（+23.6%），其中陆上风机占比 58%，海上风机占比 42%；单机功率在 3MW 以上机组占比 95.2%。随着 2021年风电市场全面转向大兆瓦机型，预期公司的市场竞争力将进一步加强。公司 2020H1风机对外销售容量为 2023W（+141.1%），占营业收入比例的 90.4%，风机毛利率同比提升 1%至 19.4%。
运营业务 盈利良好，庞大 风场在建规模保证后续成长 在建规模保证后续成长上半年公司实现发电收入 4.8GW（+12.1%），毛利率同比提升 2个百分点至 68.0%。截至 6月底公司新能源电站容量 895.6MW，在建装机1147.5MW，预期在建项目将在 2021年全面并网，发电业绩将出现翻倍以上的增长。
风险提示 ： 风电并网消纳出现瓶颈，公司新增订单不及预期。
投资建议： 维持 盈利预测， 维持 维持 “ “ 增持 ”评级。 。
公司业绩符合市场预期，维持盈利预测，预计 20-22年归母净利润14.81/18.03/12.94亿，对应 EPS 为 1.06/1.28/0.92元，对应当前股价PE 为 14.9/12.2/17.0X，公司是 2019年国内海上风电新增订单容量排名第二的整机厂商，今明两年拥有非常确定的业绩成长性，未来地方海上风电补贴政策落地或平价进程提前，中期业务成长具有较大向上空间，合理估值区间 15.00-17.66元，较当前股价溢价 0-13%，维持“增持”评级。
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