首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

云图控股2020半年报业绩点评:降本增效强化营销,业绩超预期

来源:国信证券 作者:商艾华,龚诚 2020-08-25 00:00:00
关注证券之星官方微博:

上半年业绩超预期,净利润增速超50%。

公司2020H1营收44.69亿元(+3.69%),归母净利润1.92亿元(+56.47%),毛利率16.05%(+0.29pct),净利率4.36%(+1.44pct)。

复合肥销量逆势增长,黄磷受益于价格上涨。Q1归母净利润0.58亿(+47.03%),Q2为1.34亿(+60.96%),环比持续增长。公司自有矿石资源生产稳定,线上线下多样营销,保春耕政策下物流顺畅。

营销驱动复合肥逆势增长,黄磷涨价毛利率大增。

公司以复合肥业务为核心,逐渐打造“盐-碱-肥”全产业链。目前公司拥有复合肥年产能510万吨,其中新型复合肥达到440万吨,纯碱、氯化铵60万吨、黄磷6万吨、磷酸5万吨等。复合肥上游公司拥有2.5亿吨盐矿,1.81亿吨磷矿,全面掌握、硫酸、纯碱、合成氨等的主要原材料,基本实现产业链一体化和全国布局,成本优势显著。公司复合肥2020H1销量132万吨(+10.01%),毛利率增长1.24pct至18.34%,公司实施“资源+营销+科技+服务”四轮驱动营销模式,打造全产业链优势;磷化工业务,2020H1营收5.63亿元,毛利率大增6.48pct至21.81%,主要受益于黄磷涨价;联碱营收3.63亿元(-23.63%),下半年需求回暖纯碱涨价预期强烈;磷酸一铵营收3.09亿元(+45.33%),品种盐毛利率为22.40%(+9.71pct)。

一体化成本优势显著,降本增效再上新台阶。

依托盐碱肥全产业优势,公司复合肥成本低于行业平均。公司利用雷波产地石灰石和黄磷副产尾气生产石灰,新建30万吨石灰项目今年7月已试生产,拓展了盈利业务,上游磷矿石也正办理“探转采”手续。

投资建议:维持“买入”评级。

我们预计公司2020-2022年归母净利润3.17/3.96/4.57亿元,同比增速49/25/16%;摊薄EPS分别为0.31/0.39/0.45元,当前股价对应PE=25/20/17倍,维持“买入”评级。

风险提示:

磷化工产品价格大幅波动;复合肥需求回暖不达预期;安全生产风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示云图控股盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-